石油市场再次经历了大幅波动，基准的西德克萨斯中质原油上周突破85美元的大关。这种激增可归因于多种因素。首先，全球经济前景更加乐观，这提振了对原油的需求预期。此外，欧佩克+组织正在进行的自愿减产也导致了市场供应紧张。此外，中东紧张局势不断升级加剧市场对潜在供应中断的担忧。然而，影响近期价格走势的一个关键因素是乌克兰无人机不断袭击俄罗斯炼油厂，这加剧了地缘政治紧张局势，并引发了对进一步供应中断的担忧。最近油价的飙升与今年早些时候的情况形成鲜明对比，当时西德克萨斯中质原油(WTI)勉强维持70美元上方。在此期间，市场对欧佩克+组织凝聚力、中国经济的不确定性感到担忧，对俄罗斯-乌克兰紧张局势或以色列-哈马斯事件等冲突造成的供应中断的担忧相对较低。
尽管原油价格仍不确定，但笔者认为西德克萨斯中质原油仍将在每桶80美元左右找到一个理想的中间价格。笔者认为，在这个关键时刻，油价上行和下行风险的前景都相对平衡，特别是考虑到目前的油价水平可能符合沙特阿拉伯的偏好。这个最佳水平可能是欧佩克+组织想要促成的，而不是发现原油价格上涨造成需求受到影响。
一个重要的上行风险是，由于俄乌冲突持续，俄罗斯和中东的生产可能受到干扰。虽然估计有所不同，但据信乌克兰无人机袭击可能已经影响了俄罗斯炼油厂每天高达100万桶的产能，而在打击受到影响的产能可能达到300万桶/天。
然而，尽管全球经济前景有所改善，但全球石油需求大幅增长的可能性相对较小，到2024年，全球石油需求将超过200万桶/天，而目前能源信息署预测是130万桶/天。值得注意的是，欧佩克官方预测需求将大幅增加230万桶/天。
另一方面，下行风险主要来自石油市场供应过剩前景。与此同时，自2020年初新冠大流行以来，欧佩克+组织表现出了相当大的凝聚力；欧佩克内部的紧张关系持续存在，导致很大一部分减产是自愿的。显然，某些成员国，如阿联酋，热衷于增加产量。最终，欧佩克组织是否团结取决于沙特阿拉伯是否愿意继续承受减产的冲击。目前，在欧佩克560万桶/天的减产总量中，沙特占310万桶/天。
沙特承诺支持该卡特尔当前的减产战略，源于其旨在实现经济多元化的广泛、多年的投资努力。然而，有理由认为，沙特仍然担心潜在的市场份额减少，尤其是美国页岩油生产商，最终可能会寻求缩减减产规模。
此外，非欧佩克+组织国家的原油产量有可能超出预期，特别是由于美国页岩油生产商提高钻井效率的能力，主要是通过使用更长的水平井。美国能源情报署(EIA)保守预测，今年美国原油产量仅增长30万桶/天(而2023年为110万桶/天)。值得注意的是，最新的达拉斯联邦储备银行能源调查显示，美国生产商可以在WTI油价平均价格为64美元的情况下钻一口新井。
