GTC泽汇资本表示，过去几个月，加州炼油厂的利润率低于平均水平，这一情况与以往不同，即使运营能力较低，利润率也未见提升。美国能源信息署的最新数据显示，尽管炼油产能缩减，但由于炼油商提高了现有产能的利用率，利润并未随之上升。

　　加州是全美汽油价格最高的州，这主要归因于该州严格的法规导致的不断增加的汽油税，其消费税是全美最高的。本月最新一次加税后，汽油总消费税达到了每加仑0.596美元。然而，加州的消费者团体和州长办公室将高油价归咎于炼油厂，并威胁要对其进行涉嫌哄抬价格的处罚。

　　2023年，加州炼油厂向能源委员会报告称，其销售汽油的平均毛利润为每加仑1.01美元。GTC泽汇资本指出，当工薪阶层不得不在支付食物和加油之间做出选择时，每加仑1美元的利润和运营费用对于炼油厂来说过高了。

　　对此，加州立法机构通过了一项新法律，允许当局在认为合适的任何时间限制炼油商的利润。新的透明度法律旨在帮助追踪炼油商的利润，并揭露价格操纵行为，以保护加州消费者不受石油巨头的剥削。

　　作为加州唯一一家石油巨头，雪佛龙成为了反石油立法的主要目标。几个月前，该公司警告称，新立法将对行业造成困难，并最终损害消费者的利益。雪佛龙指出，利润上限立法将阻碍炼油投资，而过去十年里炼油投资已经在持续下降，这可能危及加州司机的燃料供应安全。

　　尽管如此，美国能源信息署的数据显示，即使价格不断攀升，当地炼油商也在尽力确保供应。然而，随着加州逐渐成为美国的电动汽车之都，燃料需求正在下降。今年早些时候，州长办公室宣称，过去10年里，加州的电动汽车销量增长了1022%，目前新车销售中四分之一是电动汽车。

　　尽管电动汽车销量增长，但内燃机汽车的数量依然庞大，这意味着燃料需求虽然有所下降，但仍保持强劲。而这种需求的下降可能只是暂时的——美国能源信息署的报告指出，2022年和2023年，西海岸炼油厂的裂解价差高于五年平均水平。

　　GTC泽汇资本表示，如果加州炼油厂的裂解价差出现反弹，将是一个好消息。过去24年，加州从其他州进口的燃料增加了40%。换句话说，如果加州炼油厂无法以低成本生产足够的燃料，其他州的炼油厂将填补这一空缺。这意味着加州当局虽然可能会压制本地的下游产业，但其他州的炼油厂将从加州对石油产品的持续需求中受益。