①随着多国选举给财政前景蒙上阴影,全球几个最大经济体的巨额债务再次开始扰乱金融市场。出人意料的选举结果和巨额支出计划引起市场警惕后,法国公债遭受重创。在11月美国总统大选前,美国债务动态也备受关注。
②爆发债务危机并不是基本预测情境,但投资者警惕财政放松引发市场压力的风险。
③苏黎世保险的首席市场策略师Guy Miller表示:“赤字再次成为人们关注的焦点。”他补充道:“我们不仅需要更加关注债务问题,还要更加关注如何创造增长动力--特别是在欧洲。”
④一场出人意料的选举唤醒了此前一直忽视法国摇摇欲坠的公共财政的投资者。法国去年的预算赤字占到经济产出的5.5%,面临欧盟的惩戒措施。由于极右翼在选举中取得进展,法国公债相对于德国公债的风险溢价上月一度飙升至2012年债务危机以来的最高水平。
⑤最终左翼联盟获胜,出现的悬峙议会可能会限制法国的支出计划,但也可能妨碍任何增强法国财政的行动。法国国家审计署署长周一表示,预算没有回旋余地,必须减少债务。尽管法国新政府尚未组建完成,但欧盟已预计到2034年,债务占产出的比例将从目前的 111% 升至 139%左右。法国的风险溢价已经降低,但仍相对较高。加拿大人寿资产管理的基金经理David Arnaud表示:“价格中将包含永久性的财政溢价。”
⑥美国也好不了多少。美国国会预算办公室估计,到 2034 年,公共债务占产出的比例将从 97% 升至 122%--是 1994 年以来平均水平的两倍多。一些投资者认为,对债券市场来说,最糟糕的结果就是特朗普当选总统,这意味着“我们可能看到在赤字占 GDP 6% 的基础上出现新一轮财政刺激……”。
⑦虽然美国公债因其避险地位而获得缓冲,但收益率曲线接近1月份以来的最阔,反映出长期借贷成本面临的压力
⑧投资者称赞意大利民族主义总理梅洛尼对市场友好。但去年意大利预算赤字高达7.4%,是欧盟中最高的。因此,意大利也面临欧盟的惩戒措施,这将考验市场的乐观情绪。意大利债券的表现优于其他国家。但随着法国公债遭到抛售,意大利债券的风险溢价在6月份一度创下四个月新高,反映出市场恐慌情绪蔓延的速度之快。
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