特约中信期货点评：今日铁矿石期货价格震荡下行，主力合约收盘跌幅3.43%至774.5元/吨。受季节性矿石到港压力增加以及国内淡季背景下钢企缺乏进一步增产动力的共同影响，近期矿石库存再现增库压力，进而导致矿价保持承压。 后期来看，一方面，随着前期发运水平的回落，预计国内矿石的到港水平将趋于回落，以及进入7-8月中国海域台风扰动增加、澳洲非主流矿山发运增量不及预期均形成未来1-2个月国内矿石到港回归同期正常水平的预期；另一方面，结合钢企利润的盈亏紧平衡状态以及钢企的检修复产计划来看，钢企持续减产动力不足，在短期维持生产现状后，进入8月中旬铁水产出有望随着需求端的旺季边际改善而小幅回升至242-244万吨/天水平。 供给回归常态、需求边际改善，则对应后期矿石总库存在短暂见顶后仍有缓慢去库的预期。进而在矿石基本面未现进一步恶化，反而有所边际改善的预期下，预计矿价进一步下行的空间有限，后期随着需求改善，矿价有望筑底、企稳。 风险因素：政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求，天气等因素再度影响矿石的运输（上行风险）；以地产为代表的终端需求疲弱抑制钢企利润改善、进而不利于钢企复产，粗钢产量调控、降能耗等政策端施压钢企生产、复产，利空矿石需求（下行风险）。