汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia指出，根据欧元区PMI初值，欧元区经济在7月份几乎没有变化，这让人感觉有点像是夏天的平静期。但制造业的情况明显恶化，抵消了服务业的温和增长。然而，根据我们的GDP Nowcast模型，第三季度仍有可能出现增长。如果只考虑经济增长，欧洲央行9月份降息有充分的理由。然而，价格数据并没有带来缓解的希望。服务业投入价格上涨速度加快，销售价格涨幅与前一个调查期相似。更糟糕的是，制造业的投入价格在2023年3月至2024年5月期间下跌了一年多，但现在已经连续两个月上涨。产出价格仅小幅下跌，这可能使整体通胀更难朝着2%的目标取得必要进展。我们的结论是，虽然9月份很可能会降息，但在此后的几个月里，除非经济低迷演变成一场深度衰退，否则降息将变得更加棘手。