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　　2022年3月，疫情冲击消退，美联储急于恢复常态化货币政策，启动两年来的首次加息，将基准利率从0%推高至0.25%。2023年7月，美国高通胀问题得到显著抑制，继续升高利率的必要性消失，美联储最后一次加息后停止了激进加息政策，最终基准利率落在5.5%高位。货币政策角度分析，加息能够增强本币吸引力，有利于美元指数升值，对黄金白银、美债价格、非美货币形成显著冲击。

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　　美联储第一次加息后（2022年3月），黄金的开盘价为1921美元。8个月之后，也就是2022年11月份，黄金价格下跌至1618.3美元，累计下跌302.7美元，跌幅15.75%。2022年11月2日，美联储一次性加息75基点，力度之大远超市场预期。黄金价格在75基点加息后由跌转涨，印证了“利空出尽是利多”的交易原则。此后，美联储还进行了5次加息，但每次加息的幅度都没能达到75基点的纪录水平，黄金也在这段加息时期出现大反弹。由此可见，加息不一定百分百导致黄金价格下跌，只有加息的前期黄金会受到显著冲击；加息的后期会出现“利空出尽是利多”的反向行情。

　　2023年7月，美联储最后一次加息后，黄金价格收盘于1978美元。如果和2022年11月的最低点比较，累计反弹幅度达到22.22%，高于此前的下跌幅度。如果按照“加息导致黄金下跌”思路进行交易，这段时间会屡屡碰壁。2023年7月之后，黄金仍在保持涨势，并在今年7月份创出历史新高2488.4美元。美联储停止加息后黄金仍然大踏步上涨，主要原因是市场预期美国宏观经济无法承受如此高的利率，经济硬着陆的风险较高。

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　　白银在美联储加息周期的表现与黄金类似，都是在经历快速下跌后，出现更加快速的反弹。2022年3月份，美联储启动首次加息，白银报价24.62美元；2023年7月，美联储最后一次加息，白银报价24.47美元。首次加息和最后一次加息的时间，白银的报价基本相同，更加说明了加息对贵金属的影响存在前期和后期的差别。2023年7月最后一次加息后，白银仍维持上涨势头，直至今年5月份创出历史最高点32.75美元，随后开始高位震荡。由于美联储可能会在今年9月份启动首次降息，黄金和白银价格即便处于历史最高价附近，仍有继续走强的可能性。

　　7月23日财经日历：

　　加拿大：加拿大6月新屋价格指数年率，将于今日20:30公布，前值为0%；加拿大6月新屋价格指数月率，同一时间公布，前值为0.2%

　　美国：美国至7月20日当周红皮书商业零售销售年率，将于今日20:55公布，前值为4.8%

　　欧元区：欧元区7月消费者信心指数初值，将于今日22:00公布，前值为-14，预期值-13.2

　　美国：美国6月成屋销售总数年化，将于今日22:00公布，前值为411万户，预期值399万户；美国7月里奇蒙德联储制造业指数，同一时间公布，前值为-10，预期值-7

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