多位基金经理表示，本周由日元融资交易平仓引发的全球市场大幅抛售远未结束，最终可能蔓延到信贷市场，削弱一些银行，并可能伤害美元。

市场波动到周四已经平息下来，但股市仍在努力寻找方向，投资者试图猜测还有多少日元融资杠杆交易有待平仓。

自上周五以来的市场混乱是由日本央行上周加息所引发，由于日元在一个月内飙升了10%，价值数十亿美元的日元融资交易遭到打击。市场震荡致日股日经225指数跌入熊市区域，并导致美国标普500指数在五个交易日内挫跌6%。

澳新银行亚洲研究部主管Khoon Goh说，“我认为我们已经看到强制平仓等恐慌阶段，但我相信未来仍会有投资者希望至少减少风险敞口。”,

问题是没有人知道什么会被平仓，有多少会受到威胁。

十多年来，当日本利率为零时，数以千亿计的日元进入利润丰厚的利差交易。此外，还有以廉价瑞郎和人民币融资的利差交易。

如果对冲基金和杠杆投资者利用廉价借款扩大押注，那么更高额的交易可能面临风险。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby说，“令人担忧的是，如果爆发任何问题，贷款将无法偿还。我们正在关注的问题之一是，现在是否有任何银行因为向对冲基金或散户投资者放贷过多而面临压力。这隐藏在我们如何看待利差交易的更大平衡之下。”

日元利差交易是本周市场溃败的症结所在，而其衡量标准差异很大。一些分析师用日本近4万亿美元的海外证券投资作为粗略的衡量标准。TS Lombard的分析师则把范围缩小到自2022年底以来来自日本的海外借款总额，以及在此期间日本对外国证券的投资。“投资者可能需要筹集高达1.1万亿美元来偿还日元利差交易借款”


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