数据表现预期:
1. 整体通胀再抬头:预计美国11月整体通胀同比上涨2.7%,环比上涨0.3%,较10月份的2.6%和0.2%均略涨。
2. 核心通胀粘性足:预计美国11月核心通胀连续第三个月同比上涨3.3%,连续第四个月环比上涨0.3%。
通胀上涨/回落停滞的原因:
1. 机票价格—高盛集团:预计机票价格将环比上涨1%,反映出强劲的潜在定价趋势。(美国银行持不同观点:预计机票价格将环比下降1%,对核心通胀的贡献率从+3个基点变为-1个基点,带动月率降至0.2%。)
2. 住房成本—先锋领航:在过去一年半的时间里,住房价格一直是通胀的主要驱动因素,这种粘性将持续下去,在明年之前,我们真的看不到任何实质性的软化。
3. 能源价格—穆迪:预计能源成本将推动整体通胀率的上升,通胀不会出现重大意外,但最终向美联储2%的通胀目标迈进的道路将是崎岖不平的。
4. 服务业通胀—先锋领航:由于近几个月工资增长强劲,服务业通胀可能仍会居高不下。如果工资继续维持高增速,很难将服务业通胀保持在2%的稳定水平。
5. 基数效应—先锋领航:通胀回落进程放缓部分归因于基数效应,部分归因于服务业和住房等行业持续的通胀压力,预计11月核心CPI将增长0.25%,略低于普遍预期。
6. 特朗普政策—
①高盛集团:由于汽车、房租和劳动力市场的再平衡,明年通胀料继续回落,但这一进展也将被关税政策升级所抵消。
②美国银行:劳动力市场已经重新平衡,供应限制基本上已经消退,通胀预期仍然稳定。也就是说,考虑到我们对关税、财政和移民政策的预期调整,通胀方面的进展明年应该会停滞。
③富国银行:通胀最后一英里总是最难的,反通胀势头正在消退,新的逆风(例如,关税和减税的可能性)已经出现,这使得通胀回到美联储2%目标的最后一段路看起来越来越困难。
美联储降息引路者:
1. 德意志银行:11月通胀数据可能是美联储下周做出政策决定之前的最后一块拼图。
2. 安联资深分析师:当市场像今天这样陷入困境时,美联储不想让人大吃一惊,所以,除非出现了我们没有预见到的通胀暴涨,否则我相当肯定,美联储降息是稳住了。
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