澳元/美元近期受多重因素影响呈现震荡上行，但潜在风险隐现。基本面看，澳洲联储维持偏鹰立场及中国制造业PMI改善支撑澳元，叠加美元因美联储降息预期走弱，推动汇价突破0.6300关口。技术面显示突破200日均线后短期动能偏多，但0.6330阻力位仍存考验。市场矛盾点在于：1）特朗普即将公布的广泛关税政策或冲击风险货币，隔夜期权隐含波动率显著上升（澳美从13升至16）反映市场计价剧烈波动风险；2）澳洲联储5月降息概率达70%限制澳元上行空间。当前市场对关税风险存在低估可能，若美国采取激进措施，澳元作为商品货币或面临抛压。晚间ADP数据与关税公告落地或成关键转折点，需警惕事件驱动型波动。