①2025年4月11日，特朗普总统的关税政策不确定性为欧洲央行提供了明确降息的理由。尽管特朗普推迟了部分“互惠关税”的全面实施，但欧洲仍面临对美出口10%的关税，全球经济放缓的威胁依然存在。
②欧洲央行行长拉加德此前对4月17日会议降息持谨慎态度，但特朗普的关税政策使得大多数分析师预计央行将降息25个基点。然而，贸易冲击的严重性实际上需要央行采取更激进的降息措施，幅度应达到50个基点。
③在关税政策之前，欧洲央行已预计欧元区今年经济增长仅为0.9%。据野村证券估计，特朗普对欧盟出口征收的10%关税可能会使GDP增长降低三分之一，即0.3个百分点。这还没有考虑到特朗普政策带来的持续不确定性，可能导致投资者和企业推迟决策。
④另一方面，关税引发通胀飙升的担忧被夸大了。只有在欧盟采取强有力的报复措施时，通胀才可能上升，但到目前为止，欧洲的回应一直较为温和。此外，仍面临特朗普高额关税的中国可能会向欧洲倾销廉价商品，从而压低价格。
⑤欧洲央行还需要考虑欧元的强势。自特朗普就职以来，欧元兑美元已上涨10%，而全球投资者对美国经济的担忧可能会持续存在。这使得进口商品更便宜，进一步降低了通胀压力。
⑥尽管欧洲央行自去年6月以来已将利率下调1.5个百分点，但仍在通过量化紧缩来对抗通胀。自2014年至2022年量化宽松计划中收购的债券组合余额目前为2.7万亿欧元，央行一直在稳步缩减这一规模。据央行估计，债券组合减少5000亿欧元，相当于银行贷款减少750亿欧元。
⑦央行预计明年通胀率为1.9%，当前2.5%的关键利率显得过高。即使利率降至2%，量化紧缩政策仍有助于抑制通胀。在全球经济衰退风险明确的情况下，欧洲央行可以加大降息力度。