1、黄金连跌两周，涨势暂歇，但持有逻辑未变。盛宝银行商品策略主管汉森认为，短期动能放缓，市场正从狂热转向审慎。
2、交易者反思2025年降息、财政、地缘与央行需求等故事已被多少计价。汉森指出，印度节日后需求转弱属季节常态，年底买盘或助价格企稳。
3、中国取消部分珠宝增值税豁免，零售成本略升，但投资金条、金币、ETF仍免税，实物需求主渠道不受影响。
4、鲍威尔暗示12月不必然降息，美元走强、实际收益率上行，浇灭金价热情。中美关税进展有限，深层矛盾未解，防御资产价值仍在。
5、技术上，回调健康，支撑位3835-3878美元（50%斐波那契+50日均线）。若股市风险偏好续强、美元坚挺，不排除进一步下探，但2026年初料迎下一波上涨