⑴ 货币专家吉姆·里卡兹指出，当前纸面黄金和白银市场的规模与实物供应之间存在严重失衡，比例可能高达100:1。这种失衡为未来价格的爆炸性上涨埋下了伏笔。
⑵ 他认为，只要市场参与者持续进行合约展期而不要求实物交割，这种“纸黄金”体系就能维持运转。然而，一旦有相当一部分投资者开始要求实物交割，交易所和托管机构将无法满足需求，从而可能触发市场危机。
⑶ 这种实物交割需求一旦上升，将引发“抢货”行为，纸面市场因其庞大体量无法迅速跟上，进而可能演变成一场剧烈的“逼空”行情，成为推动价格飙升的核心动力。
⑷ 基于此，里卡兹大幅上调了他的价格预测。他此前预计金价在2026年底将达到每盎司5000美元，但现在认为，在2026年底前看到金价触及1万美元也不会令人惊讶。
⑸ 他进一步解释，由于基数效应，金价在更高水平上实现相同金额的上涨所需的百分比增幅会更小。例如，从9000美元涨至1万美元仅需约11%的涨幅，这相当于近期市场“表现不错的一周涨幅”，因此价格里程碑的达成速度可能远超市场预期。
⑹ 持续的全球货币扩张与主权债务攀升，正在不断推升对黄金等“硬资产”的长期结构性需求，为价格上涨提供了宏观背景。
⑺ 里卡兹强调，一旦金价明确突破4000美元/盎司的关键心理关口，上方的阻力将显著减弱，上涨空间可能被彻底打开。
⑻ 尽管他在书面预测中仍保持相对保守，但其核心观点暗示，由实物交割短缺引发的贵金属价格上涨，其猛烈程度和速度可能会超出大多数投资者的当前预期。