⑴ 美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临一个重大个人与历史性抉择：在今年5月主席任期结束后，是选择退休，还是保留其美联储理事席位至2028年，从内部抵御可能针对央行独立性与结构的冲击。
⑵ 这一抉择的背景异常严峻。近期美国司法部以刑事指控相威胁（被鲍威尔斥为施压货币政策的“借口”），已将博弈推向新高。鲍威尔在上周日发布的罕见视频中直接回击，标志着其对多年压力的沉默已被打破。
⑶ 若鲍威尔选择留任理事，将打破近八十年的惯例（即离任主席同时辞去理事席位，为继任者让路）。上一次这样做的是1948年的马里纳·埃克尔斯。
⑷ 从权力结构看，鲍威尔的留任可能成为关键“摇摆票”。当前美联储理事会七名成员由特朗普与拜登的任命者分占，若未来出现党派分歧，鲍威尔的一票可能至关重要。理事会多数席位将意味着在央行重组、改革等方面拥有更大杠杆。
⑸ 支持其留任的逻辑在于“制度捍卫者”角色。作为被两党任命和支持的建制派人物，若他认为美联储独立性处于危险之中，且自己的留任有助于捍卫它，那么这一决定几乎变得不可避免。
⑹ 然而，留任也将是艰辛且高风险的。特朗普与美联储的关系早已打破常规，从公开尖锐批评已升级到试图解雇理事库克等更直接的威胁。尽管《联邦储备法》规定理事只能“因故”免职，但这一标准可能正通过库克案在最高法院接受检验。
⑺ 未来四个月，随着特朗普提名的新主席需经参议院确认，以及事态发展，鲍威尔仍有时间权衡“成本”。但其周日的视频和司法部的行动，已清晰表明这场围绕全球最重要央行灵魂与方向的斗争，代价正在急剧攀升。无论去留，他的决定本身都将成为美国央行独立性的一个里程碑式注脚。