⑴ 彭博数据显示，雀巢拟出售旗下价值约60亿美元的圣培露等高端水业务单元。新CEO菲利普·纳夫拉蒂尔冀望以此换取资金，投向咖啡、宠物食品及营养品等高增长高毛利赛道。
⑵ 上述三大板块占雀巢年销售额近六成，约1190亿美元。若产品迭代提速，有望撬动比瓶装水更快的增长动能。但挑战在于，当前集团业务高度集中于食饮领域，向健康等更高附加值板块转型的空间已受限。
⑶ 这一结构性问题已反映在估值端：自2022年以来，雀巢预期市盈率从26倍跌至17倍，落后于联合利华近19倍的水平。
⑷ 对投资者而言，真正检验管理层成色的指标是“真实内生增长”。2020年该指标站上3%时，雀巢估值曾达预期盈利的24倍以上，较当前溢价约四成。而2024年该指标已不足1%。
⑸ 出售水业务或解一时之渴。但估值重塑需要消费者愿为高价产品买单，也需要时间。若无持续投入，缩水恐仍为估值主线。