分析师表示，债券市场动荡导致实际借贷成本飙升，但这不太可能阻止美联储继续对其规模达8万亿美元的资产负债表每月缩减近1,000亿美元的债券持仓。

这是因为，尽管收益率飙升并引发对潜在经济衰退的新疑虑，但美联储的举动却相对有序，即使规模较大。衡量债券市场波动性和流动性的关键指标并没有像今年春季硅谷银行倒闭时那样发出预警信号，当时的情况曾迫使美联储启动新的紧急银行借贷便利。

更重要的是，信贷成本上涨符合联储官员的愿望，即把利率维持在足以减缓经济增长并使通胀率降至2%目标的限制性水平。公司Nationwide的首席分析师Kathy Bostjancic说，“我不认为美联储会停止QT(量化紧缩)，除非国债市场出现结构性、流动性问题。”

自2022年6月以来，美联储已允许其投资组合中超过1万亿美元的债券到期，其中包括约8400亿美元的国债。自2022年3月以来，美联储已加息5.25个百分点，QT是要撤出经济刺激措施，尽管官员们强调利率是他们的主要工具。

Bostjancic说，QT进程在市场利率上升过程中只扮演了一个次要角色，而利率上涨实际上是由于市场接受了美联储在更长时间内维持利率在高位的指引。

很快停止量化紧缩的主张是基于这样一种观点，即债券收益率上涨太多，流动性太差，因此结束量化紧缩可以缓解利率上升的压力。

市场压力是真实存在的：自美联储上次会议以来这两周，10年期美债收益率飙升了50多个基点，接近4.9%，其中包括上周五数据显示9月非农就业岗位增幅接近预期两倍后，10年期国债收益率上涨了15个基点。高盛密切关注的一项指数显示，周三美国的金融状况接近今年最紧张的水平。图：美联储量化紧缩进展

迄今美联储官员并未感到不安。 克利夫兰联储主席梅斯特周二表示，“未来一年，收紧政策或加息将对经济产生影响，只是我们在制定货币政策时必须考虑到这一点。”与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比在彭博周四播出的一个播客节目中表示，当今年早些时候占据主导的经济衰退担忧有所减弱时，“长期利率上升显然正是所期待的”。

旧金山联储主席戴利上周四则表示，“我们采取进一步行动的必要性降低了“


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