股票配资平台 配资公司弘大速配认为今年三季度,周期行业的产品价格大幅上涨,除了供给侧去产能叠加需求好于预期的推动之外,环保限产带来的产量收缩预期,也加剧了价格上升的动力。但值得注意的是,环保股并未受益于环保限产,整体表现仍然低迷。根据Wind资讯数据,申万细分行业中的环保工程及服务板块在三季度下滑了3.8%,截至11月8日收盘,该行业指数今年累计上涨仅为1.4%。如果从直观逻辑上看,环保限产是因为企业生产不达标,如果要满足环保要求,就必须要加装环保设备,由此推动环保行业的收入上行,从而在盈利端推动股票价格。然而,环保股目前为止还并未走出像样的行情,这是为何呢?我们逐项分析逻辑链条中的影响因素,寻找直观逻辑中缺乏的细节。 弘大速配专业实盘股票配资平台配资力度杠杆1-10倍,100元起配,利息低至分,10秒钟快速开户。现在开户免息操作30天, 注册即送2000元体验金,名额有限,先到先得。 1、按天配资,杠杆1-5倍,随借随还,自在投资时间自由,超低利息 2、按月配资,杠杆1-6倍,让您的股票飞起来 百度搜索:弘大速配 3、按vip配资,杠杆7-10倍,免息操作30天,名额有限,先到先得 首先,企业在增加投入之前,都会在可能产生的成本和预计带来的利润之间权衡,如果企业加装环保设备,必然加重企业的固定资产投资,增加当期投入和现金流消耗的情况下,还会推升未来的折旧,降低企业毛利率。目前冬季取暖季限产较为严格,从企业的角度看,在取暖季停工和加装环保设备之间,面临选择。今年产品价格已经升至近年来的高位,但在设备的持续折旧期内,产品价格是否能够持续稳定,仍然存在不确定性,这也会加剧企业对加装环保设施的担忧。而对政策的持续性,市场及企业也存在一定的分歧。 增加投资除了需求之外,还要考虑到企业的投资能力。自2016年以来,虽然周期行业的价格上涨带来了企业利润增长,但这部分利润也是在弥补周期行业在此前下行过程中形成的亏损。目前部分企业仍然在弥补亏损阶段,新增投资所需的现金,成为影响企业增加固定资产投资的另一个重要因素。 从周期行业的上下游情况来看,在上游环保限产的同时,下游需求预期也在减弱,反映到产业链上,就是三季度下游客户已经提前囤货,降低了四季度需求。 其次,环保设备需求不强的另外一个因素,是多数在环保限产名录的企业,已经在前期安装了环保设备,更新换代需求不强。笔者从行业研究员的调研信息了解到,我国的环保治理已经持续多年,周期性、重污染的企业多为国有大中型企业,对政策的执行力较强,多数产能已经配备环保除尘设备,且设备的使用周期较长,短期内不会有较强的更新需求。 从增速来看,环保行业的营收增速平均维持在15%-20%左右,主要是设备建设需要一定的周期,短期内业绩爆发的可能性较低。行业特质决定了企业利润保持稳定,受益于短期业绩快速上行的可能性较小。 第三,从行业的角度上看,环保行业相当于建设具备一定净化处理的工程设施,企业技术水平存在一定的差异,但并不能够形成稳固的护城河,行业竞争格局下,利润率并不高。根据Wind统计,2016年年报显示环保工程与服务行业的整体净利率(净利润/营业收入)仅为13.3%。导致毛利率低的另一个因素,是环保行业的集中度较高,由此形成较强的竞争,拉低了整体利润水平,行业研究员的调研信息也印证了这个观点。 最后,今年的市场风格导致环保股暂未获得青睐。2017年市场对于经济的预期波动较大,预期上行时周期股表现亮眼,而周期预期回落时,投资者选择抱团白马消费行业。环保行业更偏向于主题投资,短期内的政策支持和区域建设推动力度更大,但这并非今年市场重点关注方向。 整体来看,受到行业特质和市场因素影响,2017年至今环保行业整体表现欠佳,偶发的环保股个案也加重了投资者对行业的担忧,环保限产也并未刺激环保行业的配置力度。从配置的角度看,行业整体的估值水平并不高,市盈率整体维持在20倍-30倍区间,投资者可以选择业绩增速稳定的企业,等待市场风格的转换。