华尔街的四大科技股FANG正再度上涨。FANG指的是Facebook、亚马逊(Amazon.com)、奈飞(Netflix)和谷歌(Google)母公司Alphabet。大型投资管理机构已重新买入FANG和其他股票，因考虑到低利率前景以及美国经济持续扩张，投资者再度投入到本轮牛市史上最赚钱的一项交易上。

FANG公司以及苹果公司(Apple)和微软(Microsoft)今年迄今的市值已合计增长8725亿美元，去年第四季度的抛售行情导致这些公司市值缩水9450亿美元。标普500指数自今年1月份以来累计上涨14%，在很大程度上受到这些股票走高的推动。

与去年科技股和其他成长型股票的快速上涨引起投资者担忧不同，现在多位投资者表示，这些公司股价进一步上涨的条件已经成熟。这些股票的估值仍然具有吸引力，投资者预计其中许多公司股价的涨势将继续超过大盘。



联合管理骏利亨德森环球科技基金(Janus Henderson Global Technology Fund)的投资组合经理Denny Fish称，现在的环境与去年完全不同。他看涨Netflix，并且持有微软、Alphabet和亚马逊的大量头寸。

Fish还表示，投资者现在正期待出现一个更有利结果，无论来自中国还是美联储。他指的是投资者对美中贸易协议以及美联储更偏宽松立场的预期。

这已促使更多基金经理涌入上述股票。根据美银美林4月份的基金经理调查，总计管理着5,470亿美元资产的180多位基金经理表示，他们认为FANG以及百度、阿里巴巴和腾讯是市场上交易第二拥挤的一些股票，仅次于遭做空的欧洲股票。这是此类股票自该行去年11月调查以来获得的最高排名。

虽然基金经理们通常认为科技股交易过于拥挤是个不利因素，但一些人认为，今年的交易还不太拥挤，为进一步上涨留下了余地。例如，美国银行在另一份报告中称，相比第四季度，主动管理型基金经理上个月增加了对FANG的资金配置，但配置水平仍低于过去两年。

但并非所有人都这么看。摩根士丹利(Morgan Stanley)继续建议投资者限制对科技类和非必需消费品类股的敞口，对通信类股则持中性看法——这些都是FANG以及其他高增长公司所在的领域。摩根士丹利的分析师还敦促投资者持有更具防御性的头寸，以防美国经济增长陷入停滞。

不过投资者表示，对科技公司销售额增速的高预期正在激起他们的兴趣。高盛(Goldman Sachs)旗下Global Investment Research称， Facebook、Alphabet和亚马逊2019年的销售额增速预计均将达到20%或以上，相比之下，预期中的标普500指数成分股公司销售额平均增速仅为3%。

此外，在很多企业忙于应对就业市场紧俏导致的劳动力成本上升以及原材料成本上涨的问题之际，这些公司的利润率仍保持在相对较高的水平。2019年Facebook的净利润率料为34%，低于上年的40%。但高盛指出，这一数字高于标普500指数成分股公司11%的平均利润率预期。Alphabet的利润率料将从22%升至23%，亚马逊的利润率料将从5%升至8%。

掌管普信(T. Rowe Price)旗下科技基金的投资组合经理Ken Allen说，他的基金一直更为关注互联网公司。FactSet的数据显示，过去三个月中，该基金增持了Facebook的股票。Allen称：“如果经济增速大幅放缓或陷入衰退，股市下跌15%，我希望我们关注的公司财务表现好于其他公司。”

Allen还表示，估值仍处于合理水平。Facebook股票根据未来12个月预期每股收益计算的市盈率接近23倍，Alphabet的预期市盈率为25倍。据FactSet的数据，这两家公司的市盈率都与去年9月底第四季度抛售出现之前的水平相当，而低于2018年初的水平。

分析师称，此外，美联储有可能降息，在经济增长低迷之际，美联储降息将增强投资者对迅速增长的公司股票的兴趣。自美联储称今年将暂停进一步加息以来，越来越多的投资经理预测年底前将降息。Fish表示：“在低增长的环境下，增长仍然具备溢价。”



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