美国政府4月报告称，贸易对美国一季度GDP增长（3.2%）贡献占1.03%。特朗普不顾本国股市承压，贸易贡献率如此之高，总统支持率降低的风险，要在那么景气的经济环境里投下“贸易乌云”。周四（5月9日），亚特兰大联储下调美国二季度GDP增速至1.6%， 此前预计值是1.7%，说明消费增速的持续放缓，就业市场疲软拖累了美国经济，如若提高关税将使物价上涨进一步打击市场消费信心。

Strategas Research首席经济学家Rissmiller发现有六个因素表明特朗普国际贸易决策错误，“这是我们通过关税在经济上押下的大赌注。”

1.库存推动一季度GDP

虽然美国一季度GDP增长3.2%，但其中很大一部分(7个基点)来自库存。库存不是促进经济增长的最佳方式。

2.降息推迟可能性大

市场对贸易战的反应可能意味着金融环境收紧，但美联储并没有放松货币政策。美联储最终可能会降息，但不会先发制人，因为担心市场受到惊吓或经济受到国际贸易局势的打击。

3.通胀料上升

虽然通货膨胀率可能较低，但仍有迹象表明通胀率还有喘息余地。产能利用率上升、工资上涨、供应商交货时间放缓都是通胀可能卷土重来的迹象。与此同时，债券市场并没有为通胀提供多少“缓冲”，10年期债券收益率低于2.5%，创10年新低。考虑到关税会推高价格，短期内可能会有一定程度的通货膨胀。如果通胀上升，美联储不会愿意降息。

4.贷款依旧收紧

尽管美国银行贷款标准有所放宽，但似乎并不那么容易贷款。Rissmiller指出，贷款标准是薪资就业的领先指标。

5. 制造业就业放缓，更加疲软

全球制造业疲软，美国制造业采购经理人指数(pmi)处于下行趋势。

6. 美国的预算赤字高企

Rissmiller表示，减税和刺激计划的目的是鼓励企业支出。然而，如果贸易问题得不到解决，可能会产生相反的影响，企业将不愿在不确定的环境下支出。


信息来源：汇通网


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