TD周二（5月21日）讨论了最近在贸易紧张关系中的市场环境。

主要观点

全球贸易战风险的重新浮现是目前市场最突出的事件。其中有两个因素影响外汇价格走向。其一是市场还没有准备好贸易战的第二轮行动，这导致情绪的迅速转换。MSCI中国仍是三个月内表现最好的资产，但从最近的高位下跌了大约13%。

第二个因素更为关键，因为这决定着对于全球经济的信心。这取决于Act Two的程度和长度。我们不认为去年的财政刺激和公司回归能再次保护美国资产。

这一背景下我们认为市场压力提升了妥协的前景。短期内，上升的风险溢价适合出售与人民币相关的台币和新加坡元。我们仍认为可做多欧元/英镑，并做空英镑/日元来对冲6月份的重要风险因素。

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