预测可能出现的国际经济形势变化
尽管面临挑战（主要涉及地缘政治和货币政策），但 2024 年上半年全球经济仍保持了韧性。也就是说，我们还是将 2024 年全球国内生产总值增长预测从上个月的 3.0% 略微下调至 2.9%。美国经济前景疲软是下调的主要原因，尽管我们也下调了加拿大、澳大利亚和印度的国内生产总值增长预测（相对于上个月的预测）。

鉴于通胀担忧挥之不去，尤其是服务业通胀，我们预测包括欧洲央行、英国央行、挪威央行、澳储行和纽储行在内的多家央行将采取推迟或实施更渐进的货币宽松政策。我们还预测墨西哥和智利央行将放缓降息步伐，而我们预计日本央行将在 2024 年和 2025 年再次加息。

我们对美元的前景仅做了适度调整。目前美国利率处于高位，这意味着美元可能在 2024 年第三季度前走强，不过外国央行逐步放松货币政策的趋势可能会限制未来几个月汇率下跌。从长期来看，随着美国经济增长放缓、美联储降息和全球金融状况缓解，我们预计美元将长期贬值。

关键主题
今年年初美国和 G10 经济体之间出现的经济增长分化可能正在转向差距收窄。有迹象表明美国经济即将放缓，而欧洲经济总体上仍处于逐步回暖阶段。我们还观察到美国和G10国家通胀和利率方面出现趋同。令人鼓舞的美国通胀数据意味着我们对美联储将于 9 月启动宽松政策的看法保持不变。在国际上，低生产率加上劳动力成本压力加剧了通胀风险，这可能导致许多外国央行推迟或更渐进地推进宽松政策。

美国和 G10 经济体增长趋势之间的差异将收窄的同时，全球经济前景有所减弱，不确定因素略有增加。许多新兴经济体的选举结果以及法国和英国即将举行的选举带来了暂时的不确定因素；然而，我们预计政策将保持相当程度的连续性，与之前的政策路径只有适度的偏差，不会对经济或市场造成长期影响。部分拉丁美洲经济体的财政政策动向变得不那么有利，这导致巴西和哥伦比亚的货币面临贬值压力。

由于美联储目前维持高水平利率，我们认为未来几个月美元将继续走强，尽管国际央行采取更加渐进的宽松政策可能会限制外币贬值。一旦美联储从今年年底开始放松货币政策，我们认为美元贬值压力可能会加剧，美元的下行趋势可能会持续到 2025 年的大部分时间。到2025年日元、澳元和挪威克朗表现可能不错，而不会受到墨西哥近期形势的影响，仍然认为墨西哥比索在国内政治风险降低和吸引套利方面将长期表现优异。

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