据彭博社报道，随着全球经济陷入困境，全球央行正在恢复它们第一响应者的角色，即便它们缺乏曾经拥有的弹药。

周二，澳大利亚三年来首次降息，印度也可能会在周四跟进。货币政策制定者们再次寻求提振疲软的成长和通胀。美联储主席鲍威尔暗示，如有必要将对放松政策持开放态度。前美国财政部长萨默斯在推特上写道，美联储应该在未来几个月内降息50个基点，甚至更多，以抵御衰退风险。此外，预计欧洲央行的官员们周四至少将同意针对银行新长期贷款的慷慨条款。



上述最新举措显示，全球货币政策正在开始变得宽松；而就在数月前，美联储和许多央行似乎都还打算在2019年调整过去十年针对紧急状况的政策设定。外交关系协会的一个指数显示，货币政策目前处于2014年以来最宽松的状态。而摩根大通估计，到今年底，已开发国家的平均基准利率将比现在更为宽松，其中美联储将降息两次。

二十国集团(G20)财长和央行行长本周在日本福冈会晤时，这就是他们所面对的前景。

“和上一次二十国集团会议时相比，针对全球经济成长的情绪可能明显更加黯淡，”目前在战略与国际研究中心任职的前白宫官员Matthew Goodman说。“这可能会使主要经济体的财政部和央行面临采取新刺激措施的压力。”

令人担忧的是，官员们与会时很清楚他们的弹药已经变少，且货币政策已并不像以前那样有效。根据美国银行分析师的计算，自2008年金融危机以来，全球央行降息700多次，并购买了12万亿美元的金融资产。

美联储目前的联邦基金利率目标范围为2.25%-2.5%。鉴于其在应对上次经济滑坡时曾把利率下调了500个基点，目前的利率在零以上没有留下太多空间。美联储至少还曾加息过——欧洲央行和日本央行从未扭转他们危机时期降的息措施，而利率水平则低于零。

但由于通胀率低于目标且成长放缓，投资者正在押注央行采取行动，并预计到2019年底美联储会两次降息25个基点。摩根大通本周推迟对欧洲央行开始收紧政策的时间预估；荷兰银行预计欧元区明年重启量化宽松。



全球担忧情绪和市场恐慌的背后是美国总统特朗普与中国的贸易战，以及将贸易战范围扩大到包括墨西哥和欧盟等盟友的威胁。摩根士丹利警告称，仅北京或华盛顿之间的冲突升级就可能会让全球在九个月内陷入经济衰退。

贸易战并不是需求的唯一拖累。IHS Markit的月度报告显示，全球制造业达到了2012年以来最疲软的状态。经济放缓可能导致一些人认为央行应该更快地将政策正常化，以便他们能够更好地应对经济衰退。但政策制定者拒绝这样的策略，认为过快的紧缩会引发他们想要避免的经济衰退。

政策审视

然而，另一轮政策放松将引发关于他们是否有正确策略的争论。美联储官员本周将在芝加哥举行会议，讨论他们管理货币政策方式的潜在变化，至少有一位代表提倡更灵活地设定通胀目标。前英国央行决策者Adam Posen上个月主张所有主要央行团结一致，共同提升通胀目标。

这完全是针对长期，而非短期。目前的情况可能意味着政府必须采取措施，尽管它们也受到限制。根据IMF的数据，全球债务为184万亿美元，规模相当于GDP的225%。

进退两难的局面在二十国集团会议主办国日本尤为明显。日本出口连续五个月下滑，计划中的销售税上调已经引发警告称，此举可能导致经济衰退。在这样的情况下，日本央行行长黑田东彦再次面临采取行动的压力。

“随着周期性指标开始闪现红色警告，迫切需要加强整个G20的政策协调以支撑需求，”汇丰驻香港的亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann表示。“然而，官员们还面临着越来越现实的问题，那就是单个经济体的缓冲已经减弱。”



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