金融市场过去六个月的表现真是令人惊异。全球股市市值大增8万亿美元，债券市场热到烫手，油价也激升近25%，而昔日“欧猪国家”希腊的银行股涨幅甚至在全球名列前茅。

把所有方面汇集起来，这很可能是金融市场有史以来最好的上半年表现，即便是头脑最灵活的投资者可能也想不到，在2018年凄惨收场并且后来还发生了那么多事情之后，市场还能拿出这么好的成绩单。



虽然中美这全球前两大经济体在贸易问题上闹得不可开交，而且全球多处传来经济衰退的警报声，但市场仍录得惊人表现和里程碑式涨幅。



全球股市市值大增8万亿美元，是来自MSCI明晟全球市场指数大涨近15%。这一涨势堪比1997年互联网泡沫时期，为该指数面世近40年以来的最佳上半年表现。

美股上涨18%，欧洲和中国股市分别跳升13%和20%，收复去年的大部分失地，即便把5月初贸易紧张局势骤然升温后，市场回吐的5%涨幅考虑在内。



美股上涨带动标普500指数和纳斯达克指数创下纪录高位，FANG股再度贡献很大一部分涨幅。Facebook大涨44%，亚马逊扬升27%，流媒体巨擘Netflix涨幅逾38%。尽管中美两国因为华为爆发激烈矛盾，但科技股在标普500指数成份股中表现仍名列前茅，微软和思科均跳涨逾30%，在道琼工业指数成份股中表现最佳。

最令人意外的是希腊银行股成为今年全球表现最好的类股之一，尽管几年前的欧洲债务危机和资本控制还历历在目。

油价继创下2009年以来最好的第一季表现后，上半年总计飙升了近25%；这帮助俄罗斯卢布夺得汇市表现的头名地位。尽管工业金属第二季逆市挫跌，不过具有避险功能的黄金目前正创下六年新高。

债市也像火箭般冲高。美国国债今年已大涨7%，收益率下跌近70个基点。其收益率在2018年最后一季就下跌37个基点，而在之前的五个季度则是持续上升的。



欧洲安全资产德国国债创下两年来最佳上半年表现，上涨约5.5%，因欧洲央行的政策也发生逆转。3月10年期德国公债收益率自2016年以来首次降至零以下，之后一直处于纪录低位。此外，尽管英退每天消息面繁杂，而且英国首相即将换人，英国国债回报率仍达到4.5%。

加密资产也重新流行，比特币上涨220%，2018年一度大跌。

风险较高的高收益债券、本币新兴市场债券以及企业债的回报率都介于8%-9%之间，外汇市场也在发生改变。

美联储调整立场意味着美元指数料将录得逾一年以来的首个季度下跌，日元二季度上涨2.5%，欧元也已重回上季末收盘点位上方。油价反弹意味着加元和挪威克朗也有良好表现，两种货币已分别上涨4%和1.5%，但和平常一样，新兴市场货币的波动幅度更大。不过，阿根廷披索和土耳其里拉再度受到打击，尽管打击主要发生在年初。相反，另一个大型石油货币俄罗斯卢布上涨10.5%。



“确实表现斐然。”瑞士基金管理公司百达(Pictet)首席策略师Luca Paolini如此形容市场从去年颓势的反弹成绩。“所有领域、所有市场、所有资产类别都正成长，这相当罕见。”



这是2018年时几乎什么都跌的反像吗？或许吧。但有两大重要动力。

一是中国的作为显示出，当局对于向中国14万亿美元经济挹注货币和财政刺激是认真的。二当然就是美国联邦储备委员会(美联储/FED)基调骤然转向，金融危机以来的首次降息突然显得势在必行。

“这样的广泛走强非同寻常，”汇丰投资管理的首席全球策略师Joseph Little说，“问题是这种涨势是否太快太猛。这是个很好的问题。”



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