欧盟人事僵局仍在延续，周二（7月2日），欧洲央行管委连恩表
示，负利率是暂时的，将会持续一段时间，通胀还没有达到目标水平，因此我
们继续实施宽松政策，之前也说过如果再有冲击，我们还会加码。此外，欧洲
央行决策者认为没有必要急于在7月降息。

欧盟人事僵局仍在延续，周二（7月2日），欧洲央行管委连恩表示，负利率是
暂时的，将会持续一段时间，通胀还没有达到目标水平，因此我们继续实施宽
松政策，之前也说过如果再有冲击，我们还会加码。此外，欧洲央行决策者认
为没有必要急于在7月降息。

从当地时间6月30日晚开始，欧盟28国领导人召开紧急峰会，就新一届欧盟委员
会主席人选进行谈判。然而，谈判进行了18个小时，一直到7月1日中午，各国
仍未达成共识，法国总统马克龙更在谈判结束后批评这一僵局是欧盟的败笔。
外媒称，这凸显出欧盟面临的更广泛的决策问题。

据外媒引述2名外交人员报道，欧盟领导人大多逐渐接受蒂默曼斯出任欧盟委员
会主席，韦伯任欧洲议会议长，世银执行长格奥尔基耶娃出任欧洲理事会主席
，比利时总理米歇尔则是接掌欧盟外交和安全政策高级代表的热门人选。不过
这一切尚未尘埃落定。

市场将关注欧盟峰会能否在周二达成妥协，如果僵局延续，欧元兑美元仍有更
多下行空间。除此之外，美联储官员之后的进一步讲话对美元指数以前整体汇
市走向也会带来进一步影响。

据欧元区央行知情官员透露，欧洲央行决策者没准备好要在本月的会议上匆忙
增加货币刺激措施，而更想进一步观望经济数据。知情人士表示，虽然管理委
员会成员认同如果前景恶化、他们或在7月25日采取行动，但目前倾向于等到9
月份举行下一次会议时再说--届时他们将有最新经济预测发布来支持他们的决
定。该委员会本月可能会调整政策语言，以释放刺激措施即将加码的信号。

等到9月份基本符合预期，目前的市场走势反映出，投资者预期到那个时候为止
会降息10个基点，但有些人则期望更迅速或者更激进的行动。德国商业银行和
摩根士丹利预计最早本月降息10个基点。汇丰预计9月和12月均降息10个基点，
高盛预计9月份降息20个基点。摩根士丹利和高盛还预计量化宽松将恢复。

高盛认为欧洲央行将在9月份把存款利率调降20个基点，并采取分级利率，增强
前瞻指引，回归量化宽松(QE)。

高盛称，在当前的限制范围内，资产购买可能包括公司债和主权债，同时有迹
象表明，欧洲央行可能通过提高发债上限来扩大量化宽松的空间。

欧洲央行将在本月晚些时候重新采用宽松的措辞基调，表明政策利率可以下调
，央行还可以在评论中提及“2020年年中”，进一步延伸其前瞻性指引。

关于分级利率，高盛认为，欧洲央行将按照银行在央行超额准备金的历史平均
水平，为银行提供补贴。从本质上讲，这将有助于缓解银行因在央行持有过多
准备金而承受的成本；包括鹰派决策者克诺特在内的多位欧洲央行官员周一(7
月1日)表示，欧元区通胀仍处于无法接受的低位，若有必要，欧洲央行将进一
步放宽政策以提振物价压力。几周前，行长德拉基暗示将推出更多刺激措施。
德拉基将于10月卸任。

分析人士称，鉴于克诺特是鹰派，他的言论表明央行管委会的立场发生了重大
转变，决策者对需要推出更多刺激措施达成共识。市场目前已完全消化了欧洲
央行9月将存款利率负0.40%下调10个基点的可能性，认为7月会议上降息的可能
性接近50%。

荷兰银行驻阿姆斯特丹的经济学家Nick Kounis称，预计7月政策语言将发生变
化，9月份将降息10个基点。“话虽如此，但我认为考虑到通胀前景、通胀预期
和经济增长面临的下行风险，欧洲央行已然明显有理由在7月份采取行动--我只
是不确定管理委员会是否做好了准备。”

另一项风险是美联储在7月31日，比欧洲央行会议晚一周的利率决定。如果美联
储如预期般降息，或许降息50个基点，那么欧元兑美元汇率可能飙升。这会压
低欧元区进口成本、抑制其通胀，提高出口成本抑制经济增长。

信息来源：汇通网

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