围绕全球经济的不安情绪日益升温，推动黄金价格一路上涨，但黄金的表现还是被同为贵金属的钯远远抛在身后。

钯是可减少汽车废气中污染物的催化转换器所用的一种关键材料，今年1月，钯自2002年以来首次成为最贵的贵金属。钯价过去一个月飙涨16%，目前达到每盎司1,555.20美元，比每盎司黄金贵大约140美元。



2019年迄今，钯价累计大涨30%，同期黄金价格累计涨11%。

近几周推动钯价上涨的因素与推动黄金上涨的因素存在交集。美元已因市场预计美联储将放松货币政策而走软，对其他货币的持有者来说，以美元计价的金属因此变得便宜了一些。此外，由于经济指标描绘了一幅喜忧参半的图景，投资者对于可帮助他们在下一次经济下行中避险的资产需求上升。

但分析师表示，全球范围内旨在净化城市空气的行动为钯价涨势提供了助力。2019年以来，这种金属涨幅巨大，较包含美国大盘股的标普500指数和布伦特原油期货涨幅均高出十多个百分点。标普500指数周三收盘创历史新高。

钯价是在全球汽车行业陷入长期困境之际上涨的，这让其涨势更加引人注目。主要汽车生产商在美国的新车销量2019年上半年下降，而且全年销量料将自2014年以来首次跌破1,700万辆。来自中国汽车工业协会的信息显示，中国这一全球最大汽车市场5月份汽车销量同比下降16%，为连续第11个月下滑。

瑞银集团(UBS Group)贵金属策略师Joni Teves称，钯基本面继续支撑市场，尽管全球汽车销量，特别是中国销量一直疲软，更严格的排放标准正推动含有钯的触媒转化器装货量增加。

Teves称，香港的钯进口近几个月已经回升，有证据表明中国需求将保持稳健，原因之一是上海等一些省市已将加快实施更严格排放标准，这些标准原定于明年7月才执行。

钯投资者面临的一个风险是价格的持续飙升将刺激汽车制造商以铂替代钯用于触媒转化器。铂期货价格今年上涨5.1%，钯铂价差超过700美元/盎司。

对铂在热发动机中表现的担忧是用其替代钯的一个障碍。不过，BMO Capital Markets的Colin Hamilton称，按照他的基本预期情境，若20%的新平台用铂替代钯，那么到2024年将创造出大约120万盎司的额外铂需求。

与此同时，钯料将受到供应短缺的支撑。美国国家地质调查局称，2018年钯产量为210吨，较一年前减少了大约7%。Teves指出，几年来需求一直超过供给，且预计未来几年没有新的大型新矿产能上线。



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