随着美联储今晚几乎板上钉钉将会降息，不少贵金属市场的多头已提前备好香槟，准备庆祝了！然而，有业内人士却警告，从历史经验看，黄金多头们还是别高兴的太早。

毕竟，黄金近段时间的上涨已经持续了好一阵，目前价格也已来到了近六年高位，这很大程度上要归功于市场提前对美联储的宽松预期定价。

汇丰证券(HSBC Securities)首席贵金属分析师James Steel追溯了1987年来的数据，观察黄金在宽松周期开始前后180天内的走势。



他发现，过去3个月黄金价格上涨了11.4%，这是其统计中美联储降息前涨幅最大的一次，2007年是唯一涨幅接近的年份，当时金价在美联储一口气降息50个基点前一个月大涨了10%。

而在美联储降息周期开启后的90天，金价又会表现如何呢？

这可能要分为两种情形区别看待。Steel分析比较了开启“保险式降息”下的黄金表现，以及经济衰退之后才开始降息下的黄金表现。

请注意——美联储今晚的降息决定被普遍认为是“保险式降息”，即当基本经济数据维持相对健康时，用以确保“软着陆”并避免经济衰退。

统计发现，在大多数情况下(但并非所有案例)，黄金在开始降息后的几天和几周内都会走弱。在“保险式降息”的前提下，黄金往往表现平平。然而，若在经济衰退前提下的降息中，接下来的3 个月黄金往往会出现更为正面的反应，反映出黄金的避风港吸引力。

Steel指出，这一统计结果意味着在降息后，黄金多头最好保持谨慎。此外，市场回吐预期涨幅的情况也并不少见；这种现象往往映证着“买预期，卖事实”的谚语。

Steel表示，经验表明黄金可能会在降息后出现一些获利回吐或谨慎清算。当然，任何重大回调都可能是“好买点”。从长期来看，黄金可能仍有一些适度的上升空间，而其幅度则将取决于数据是否会指向经济衰退！


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