美国股市周二收复了部分失地，但主要股指仍较纪录高点低逾4%，华尔街分析师正敦促投资者为市场的进一步动荡做好准备。

周二，标普500指数和道琼斯指数均上涨至少1.2%，在美国总统特朗普(Donald Trump)威胁从下月开始对中国输美商品加征新关税之后，主要股指经历了一系列下跌，终现企稳之势。周一标普500指数下挫3%，道琼斯指数则大跌767点，均创下自去年12月以来的最大单日百分比跌幅。

虽然周二股市状况有所缓和，但美银美林、高盛集团、瑞银集团等机构的分析师都警告投资者，在今夏剩余时间和秋季，市场有可能面临更大幅度的震荡。

对很多人而言，上述新的看法折射出一种仅仅在一年前还很难领悟的现实：贸易紧张局势可能不会很快缓解。

面对美联储进行逾十年来的首次降息、中国输美商品将被加征新关税，以及今年迄今出炉的公司业绩不温不火的状况，投资者正试图找到一个将这些因素纳入考量的最佳位置。



瑞士信贷首席股票策略师Jonathan Golub称，人们存在一种误解，即贸易争端将很快得到解决、不是一个要花很长时间去化解的持续问题。Golub表示：“如果特朗普安静了六周时间，人们就觉得问题神奇地消失了。这是不对的。”

美国股市去年以大跌收尾后，基于美联储将一路降息以及美中很快制定出贸易解决方案的假设，投资者今年大部分时候都在大举买入股票。标普500指数今年截至7月上涨超过20%。

但上述事件都没有如投资者所期望的那样发展。美联储上周虽下调利率，但在某种程度上淡化了未来进一步降息的可能。与此同时，特朗普誓言要对另外3000亿美元中国进口商品加征关税。

此外，面对更具挑战的经济环境，今年企业利润增长放缓，尤其是制造商。

高盛近期将标普500指数成分股公司全年利润增长率预期从6%调降到3%，理由是经济增长放缓、油价下跌和公司利润率低于预期。科技行业的利润率表现尤其不佳。

鉴于特朗普宣布了新一轮关税，利润增长步伐料再放慢2%，部分利润下降将被预期中的上调价格抵消。

尽管高盛预计近期股市将有很大波动，但该行分析师曾预测标普500指数2019年年底将收于3100点，这一预测是在美联储降息和美国对华加征关税决定之前做出的。

在高盛公布上述指数目标时，标普500指数较3100点低3.2%。该指数周二收于2881.77点，还需上涨7.6%才能达到高盛的上述目标水平。

与此同时，美银美林的分析师重申了标普500指数2900点的目标点位，暗示该指数今年剩余时间将在一个区间内呈剧烈波动走势。分析师表示，特朗普的推文令市场措手不及，加大了美国商品需求被进一步削弱以及消费者和企业信心遭到打击的可能性。

美银美林还表示，过去3个月以来，对盈利预期的修正出现下行趋势，并降至历史平均水平之下，表明未来两个月股市将仅有微幅回报，甚至可能出现负回报。

美银美林还称，若果真发生这种情况，预计标普500指数未来两个月平均将上涨1.1%。

Wells Fargo Investment Institute策略师Paul Christopher和Darrell Cronk在给客户的一份报告中称，今年余下时间市场的波动幅度可能加大。该行正在考虑贸易摩擦持续到2020年的可能性，这意味着许多公司今明两年可能都要面临关税问题。

该行表示，标普500指数基于未来12个月预期收益的市盈率略低于17倍，接近公允价值，大盘像今年上半年那样进一步普涨的空间不大。投资者应该减少配置表现强劲的股票，买入估值较低的股票，比如银行股。

但瑞士信贷的Golub表示，股市的压力只能持续这么久。许多投资者已将资金从股市转投债市，导致10年期美国国债收益率跌至1.74%。与此同时，股票的股息收益率为2%。

这种情况在周二有所体现。股市收复部分失地，标普500指数周二上涨1.3%。与此同时，随着投资者减持美国国债，债券收益率从多年低点小幅上升。

Golub 说，如果股票的收益率高于债券，那么退休人员应该考虑购买股票来获得收益，虽然有点匪夷所思，但这就是大家现在面临的局面。



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