Seeking Alpha专栏作家Volatility Surfer周一撰文表示，关注季节性趋势的白银投资者肯定会密切关注今年11月白银的走势。

今年以来，白银跟随黄金和规模不断庞大的负收益率债券走高，年内迄今为止已上涨了13.3%。尽管银价在2019年的强劲表现让白银投资者很容易忘记2018年的糟糕表现，但多头可能在11月面临严峻考验——从近年数据看，11月对白银来说并不是个好时节。自2013年到2018年，白银已经连续6年在11月下挫。实际上，自2011年以来，白银只在11月上涨过一次。

不过，Volatility Surfer认为，有三大理由，可能令白银在今年有望躲过“11月魔咒”：

①投资者和投机客持续买入白银ETF

在过去七年间，主要投资者大多忽略白银，但是今年的情况完全不同，投资者一直在踊跃持有，ETF就是他们增持的主要工具之一。ETF持有的白银规模现在已达到近6.3亿盎司，仅在2019年就增长了20%。

而且，过去投资者大量涌入白银ETF时，通常是操作短线交易，但今年完全不同。今年三季度白银反弹期间，投资者大量买入，即使近期行情变差，投资者的热情依然未见消退。这意味着除非发生不可预见的重大变数，不然在未来几个月，现有投资者不太可能出现大举抛售。

②大宗商品投机者并未过度投机

大型投机者的持仓常常成为反指标，这通常反映在看涨或看跌部位过大时，这时多方或空方的情绪过高，往往代表市场来到顶部或底部。而目前做多白银的投机者似乎仍相对中性。

根据最新一周公布的持仓状况，截至10月15日，投机者的净多单约4.4万手，整体看涨状况处于近九周最低，总共多头的持仓约8.5万手。相对低的看多规模，对于白银的后市反而是好事。

③美联储可能会进一步放松货币政策

不用说，白银受黄金影响。过去两个月，黄金和白银的涨势一直在整固。而下一轮的涨势或将由美联储的宽松政策推动。美联储当前不但准备降息，而且还在加大债券购买，已经是实质上的QE行动。

上周美国零售销售意外下滑和美国供应管理协会(ISM)制造业数据骤降，可被视为支持宽松论调的两个新证据。

综上所述，Volatility Surfer相信，尽管白银在过去6年的11月均出现下跌，但考虑到我们在2019年看到的投资者情绪以及宏观经济和政策领域的范式转变，今年白银的11月魔咒可能不会出现，他看好银价在未来一个月的表现。


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