美国股市本周几乎纹丝未动，但股市的平静与期权市场的疯狂对冲形成鲜明对比。

IPS Strategic Capital首席交易员Patrick Hennessy在推特上打趣道，面对着央行决定、贸易最后期限、英国大选以及可能进行的弹劾表决等众多事件，交易员正在大量建立对冲保护，宛若“世界末日将至”。同时，标普500指数连续第二天窄幅波动，交易量偏低。

Hennessy表示，这种不同的行为模式让人回想起英国退欧公投和2016年美国大选之前的趋势，当时标普500指数的低实际波动率和看跌期权相对于看涨期权的高需求之间存在鸿沟。像那时一样，交易者目前正在推高尾部保护和斜率——标普500看跌期权的隐含波动率与看涨期权之间的差距。

隐含和已实现相关性跃升表明，投资者再次将其视为一个宏观驱动市场，在这个市场中，股票往往会一起波动。鉴于上述大量潜在的催化剂，这也就不足为奇了。

这种对冲活动也可能在短期内推动股市创下新的纪录。另一方面，如果这些宏观雷区被成功规避，平仓可能会推动风险资产进一步走高。

野村证券(Nomura Securities)股票衍生品策略师Charlie McElligott表示，“标普指数的下行保护措施极为丰富，上行保护措施很少甚至没有。市场现在又一次开始在‘尾部’情况下定价。”

这位策略师表示，鉴于他对相对较高的股票头寸的评估，这种对冲的建立是有道理的。但即便如此，这也带来了一种可能性，即一旦引发这些对冲的担忧落空，股市就有可能跳涨，例如原定于本周末生效的新关税推迟或之前的关税取消。


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