据彭博社报道，从最高风险的垃圾债到受困于经济周期的美国公司，动物精神正在世界各地曾经备受冷落的市场角落重新兴起。在今年避险资产被热捧推动防御性资产的估值水平飙升之后，华尔街又开始毫不吝啬地唱多那些高风险、走势落后的资产。

随着美国银行金融压力指数跌至5月份以来的低点，高波动股票的表现正在超越价格波动较小的安全股票。廉价股票被抢购，资金重新涌入新兴市场。全球贸易局势的发展、良好的美国劳动力市场以及决心提升通胀的鸽派美联储激发了这些新的动向，并促使摩根大通等机构兜售新的看涨观点，也让美国银行预计下个季度将出现“融涨”。

Prime Partners SA首席投资官Francois Savary表示，对未来六个月得有更积极的看法，国际贸易紧张局势趋于缓和强化了衰退可能性下降的观点。他说，总部位于日内瓦的Prime Partners正寻求增持新兴市场和德国的出口敏感型股票。

新兴市场股票相对于美国股市的表现距离16年低点只有咫尺之遥，突显了这些市场出现追赶性上涨的潜力。

尽管许多投资者仍对国际贸易局势的前景仍持怀疑态度，并对美国经济扩张的可持续性感到担忧，但多头已经掌握了市场话语权。

以最便宜的美国股票与更昂贵的增长型股票之间的价差为例，几周之前，二者的估值差距达到互联网泡沫以来的最高水平。

价值因子投资的做多一端主要押注于被忽视的周期性股票，而做空一端则是针对身披利润扩张光环的大众情人股。收益率曲线最近在陡化，暗示高风险公司面临更加光明的经济前景，削弱了以未来现金流而买入成长型公司的估值理由。

“假设全球增长如我们预期的那样企稳，信心增强和相对较低的估值将成为价值因子投资的支撑，” Evercore ISI以Dennis Debusschere为首的策略师周一在报告中写到。

强劲的经济势头也可能提振美国小盘股。三个月前，美国小盘股相对于大盘股的估值水平跌至十年来的最低点。小型股出现轮动上涨的理由似乎正在加强。

从美国到德国的制造业调查显示出触底反弹的迹象，纽约的制造业前景指数以及美国住宅建筑商信心指数本周进一步提振了乐观情绪。规模较小的公司的盈利状况也正在变得更加光明。

在过去六周中，罗素2000指数和标准普尔400中型股指数的12个月远期收益预期已开始反弹。

风险偏好上升的另一个迹象是，高贝塔系数的波动型股票相对于稳定型股票也在卷土重来，本月达到了5月以来的最高水平。

由于依赖出口而成为全球贸易紧张局势受害者的新兴市场也开始受益。瑞银财富管理和贝莱德本周都对该资产类别表示乐观。全球首席投资官Mark Haefele在报告中写道，由于市场情绪改善，瑞银财富管理在采取套利策略，也就是借入低收益资产来购买高收益资产。

美国银行引用EPFR Global数据表示，截至12月11日当周，发展中国家连续第七周出现股票投资资金流入，而美国、日本和欧洲都出现了资金外流。

在美国上市的最大的新兴市场交易所交易基金（代码VWO）上周的资金流入规模为2月份以来最大。

随着石油价格上涨，一些评级最差的高收益债券开始有出色表现。

不过，Prime Partners的Savary以信贷周期转向时违约的可能性为由对此敬而远之。他说：“在短期内，当人们想冒险时，这些细分市场的表现将会很好，但是我认为这并不明智。”


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