进入12月中旬以来，美股几乎每天都刷新着历史高位，CNN的“恐惧与贪婪”指数也同步来到了“极端贪婪”区域，这令不少业内人士开始担心，股市极度疯狂的买入热情恐酝酿风险。不过，一项“聪明钱指标”当前却暗示，当前市场或许还无需居高思危，而是可以看得更高！



本周五为衍生性金融商品到期结算日，也即一年四度的“四巫日”。对此，VikingAnalytics创始人Erik Lytikainen表示，就像去年一样，投资者或许即将见证一波行情——但不一定是在2018年看到的那种大跌景象。

Lytikainen在RealInvestmentAdvice.com上发文表示，去年12月，在当年最后一个月期权到期之时及附近，标普500指数下跌了近300点。这种急剧下降与市场伽玛(gamma)的飙升同时发生，他认为，这种下跌是由于看空期权的卖方，所带动的停损卖压所加大的。

Gamma(γ)带有一种加速度的概念，反映期货在价格变动时的加速状况，Lytikainen将对γ的研究描述为类似于对市场风险的研究，意即伽玛值较高时，风险就高；较低时，风险较低。

他表示，对市场伽玛的研究，可以被视为最终的“聪明钱指标”。如下图，比较美股与“预测伽玛中性(Forecast Gamma Neutral)”的变化，目前急速变动的方向，与去年12月时正好相反。



Lytikainen预计，如果今年看涨期权的卖方，正承受去年看空期权卖方同样的痛苦，需要被迫买进的话，那么标普500指数将需要来到3295，比当前水准高出约100点。

他说：“虽然我并不是说股市会在今年余下的时间里“融涨”，但这种情况出现的可能性似乎更大。”

Lytikainen指出，当然，市场仍有其他的风险在左右盘势，例如贸易意外状况以及弹劾案的发展等。但Lytikainen相信，现在交易美股，要不然就在场外观望，要不然就押注市场将见到剧烈涨跌，期望从中获利。



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