今年年初，五个海湾经济体加入了摩根大通的新兴市场债券指数。在4月份，沙特阿美的首次国际债券发行拟筹资120亿美元，而认购需求却高达逾1000亿美元；到了年底，沙特阿美成为全球最大上市公司，成就当今世界规模最大的IPO。这些事件使该地区成为人们关注的焦点。海湾美元债券今年的回报率超过了新兴市场债券，为14%。



与此同时，9月份对沙特阿美设施的无人机和导弹袭击提醒人们，该地区的政治危机和投资者面临的潜在陷阱。

花旗集团分析师Edward Morse在一封电子邮件中写道：“中东地区地缘政治风险尚未消失。”“市场严重低估了这些不利因素，在我们看来，这些因素比沙特阿美遭受攻击前更容易受到破坏。”

以下是投资者明年将要注意的一些最大的风险：

海湾裂痕

海湾君主制国家沙特存在与伊朗及其整个地区的代理人发生战争的可能。当然，沙特与伊朗之间达成和解的任何迹象，或者对卡塔尔的禁运结束，都将有力地推动该地区的投资。

尽管有迹象表明卡塔尔与包括阿拉伯联合酋长国、沙特、埃及和巴林在内的四国集团之间的关系已经解冻，但双方关系的修补似乎仍未得到保证。

卡塔尔已与沙特举行了会谈，但尚未与阿联酋进行谈判。卡塔尔拒绝参加12月在沙特举行的海湾领导人年度聚会的邀请，长达30个月的裂痕将很难弥合。阿联酋官员表示，与卡塔尔的危机“还在持续”。

石油和发债

惠誉国际评级数据显示，自2018年10月触及四年高位以来，布伦特原油下跌约25％，该地区一些国家的财政赤字正在扩大，2020年油价的进一步下跌将加剧这种痛苦。

国际能源署(IEA)在12月表示，即使欧佩克及其合作伙伴全面实施新宣布的减产措施，全球石油市场在2020年仍将面临过剩。以美国页岩油为首的集团外部供应继续以超过世界需求的速度增长。



这将加大借贷压力，沙特、阿曼、巴林和埃及可能会进行债券发行，Arqaam Capital固定收益资产管理负责人Abdul Kadir Hussain预测明年将会是又一个强劲的债券发行年。根据彭博汇编的数据，该地区的政府和公司今年通过发债筹集了创纪录的1110亿美元资金。

抗议活动

青年人的高失业率、政府治理不善和其他导致2011年“阿拉伯之春”浪潮的深层次问题，继续威胁着该地区许多国家的政治稳定。惠誉国际评级表示，面对这些障碍，伊拉克、黎巴嫩、埃及、阿尔及利亚、伊朗和苏丹的政府将难以通过可能不受欢迎的项目来全面改革经济。

分析师表示：“为稳定国家的公共和外部资金而进行的改革有可能遭受进一步的社会和政治冲击。”

违约边缘

作为世界上负债最多的国家之一，黎巴嫩的违约可能会使该地区陷入动荡。迄今为止，该国在战争和政治冲突中偿还债券的记录不容乐观，所有的目光都集中在政府将于3月9日到期的12亿美元债券上。



这可能全都取决于它能在多大程度上动用其外汇储备，同时遏制自二十多年前黎巴嫩镑与美元挂钩以来最严重的货币危机。

“随着外汇储备的减少，投资者面临某种形式违约的可能性越来越大，”Eaton Vance Corp资金经理Michael Cirami表示。

汇率问题

资产管理公司Arqaam Capital的侯赛因称，如果美元出现任何疲软，基金经理们都会对僵化的汇率政策敬而远之。自由浮动的新兴市场货币将从美元贬值中得到提振，而中东国家则不会。

侯赛因表示：“在这种环境下，该地区可能成为全球新兴市场投资者的减持对象。”

科威特

一些投资者预测，当摩根士丹利资本国际公司在2020年6月将科威特加入其主要新兴市场股票指数时，会有数十亿美元的资金流入，这可能是一把双刃剑。



“鉴于该国股票的高估值，较低的经济增长以及指数的权重太低，许多活跃的新兴市场投资者都不愿关注，，因此相关的被动资金流入将是一个挑战，”Tellimer股票主管Hasnain Malik表示。


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