据Marketwatch报道，如果只看股价变动，你很难让那些关注美股的人们相信，他们看起来像是处在周期的尾声。

以标普500指数为例，该指数今年已创下12个收盘新高，在过去19周之内有15周均出现上涨，较52周低点涨幅达到23%。

然而，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨资产策略师Andrew Sheets表示，当前市场存在不少周期尾声才会出现的指标。

Sheets指出，在历史上，通常的“下行”阶段市场往往会出现以下这些场景：

长期债券的表现优于股票；
防御型和大盘股温和跑赢周期股和小盘股；
美股温和跑赢全球其他地区股市；
投资评级信贷回报率高于高收益率债券。
贵金属的表现优于其他商品。
Sheets表示，上述一切目前均在发生，且不仅是今年迄今才出现的状况，而是在过去一年的大部分时间内都一直存在的现象。

例如，标普500指数过去12个月上涨了22%，而罗素2000指数仅上涨8%，MSCI全球指数（除美国外）也只涨了10%。

此外，iShares iBoxx投资级公司债券ETF在过去12个月里大涨了16%，相比之下，SPDR Bloomberg Barclays高收益债券ETF仅上涨了9%。

黄金期货在过去12个月里上涨了18%，而原油期货下跌了6%。

Sheets写道，上述一切表明，传统指标仍在有效印证市场处于周期尾声，这些指标不该因美股表现强劲就遭到忽视。

值得一提的是，摩根士丹利(Morgan Stanley)在7月初曾建议客户减持，但在11月中旬改变了这种看法。




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