在上周瑞幸造假门事发后，就有不少业内人士担心，这一事件可能给所有中概股的形象蒙上阴影，引发一场对中国企业的信誉危机。

而在昨夜，这一担心似乎不幸成为了事实：周二美股盘后，中概股好未来自曝“家丑”, 股价闪崩近30%。而此外，爱奇艺隔夜则惨遭两大机构做空，盘中一度暴跌10%。

☆好未来自曝“员工行为不当” 盘后一度下跌近30%

好未来教育集团表示，在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，好未来股价盘后大跌28%，市值一度蒸发超647亿元。

据悉，这名雇员已被当地警方拘留。好未来公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大轻课（Light Class）的销售数据。“Light Class”销售占公司2020财年总收入的3%到4%。

好未来回应称，公司高度重视其商业行为的诚信及员工道德规范，对违法行为零容忍，公司始终致力于保持高标准的公司治理原则，并根据美国证监会及纽交所的相关规章制度做透明及时的披露。

轻课销售占好未来2020财年总收入的3%到4%，也就是0.94亿美元-1.25亿美元。轻课是好未来旗下的在线轻学习平台，专注于6-12岁小学学科素养培养。

好未来上一次出现如此大的跌幅，还是浑水2018年6月15日做空。浑水称好未来2016-2018财年运营利润高估至少21.6%，税前利润高估至少39.8%，净利润则高估至少43.6%。该次做空，好未来用了接近1年半的时间才恢复元气。

wind数据显示，此前10家QDII基金持有好未来，其中嘉实海外中国股票持有最多，45.03万股；交银中证海外中国互联网、易方达亚洲精选分别持有14.98万股、14.10万股，易方达中国中证海外互联ETF持有13.83万股。汇添富全球移动互联、汇添富全球消费人民币A、华夏大中华企业精选、博时大中华人民币、富国全球科技互联网、招商标普金砖四国持有数量在10万以下。




查阅期机构持股情况，贝莱德、先锋、摩根士丹利投资管理公司等在其中；近期披露的20家共同基金持有该股，其中，先锋国际成长基金（Vanguard International Growth Fund）、富达中国消费基金（Fidelity China Consumer Fund）等在其中。




好未来为近期以来第二家自曝造假的中概股公司。上周，瑞幸咖啡自曝造假，引发股价大跌。上周四瑞幸咖啡在公告中披露，一项内部调查发现其首席运营官伪造了2019年销售额约22亿元(约合3.1亿美元)。

☆爱奇艺遭Wolfpack Research和浑水公司唱空

除了好未来外，爱奇艺昨夜也麻烦缠身。做空研究公司Wolfpack Research周二对爱奇艺发出做空报告，称其夸大营收和订阅用户数量，早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，并一直持续至今。

Wolfpack指出，爱奇艺2019年营收虚增80至130亿人民币，占比27%-44%，用户数则虚夸了42%-60%。与此同时，Wolfpack Research指控审计师投资者作假，为掩盖这些行为爱奇艺虚增了费用。

随后，做空机构浑水也发推称，“浑水正在做空爱奇艺，因为我们认为它是一个骗局。我们协助Wolfpack对爱奇艺进行了全面研究。浑水认为爱奇艺欺骗性地、实质性地夸大了它的用户、收入、收购考量和它的“易货”内容的价值。”



浑水在另一篇文章中写道：“浑水和Wolfpack对爱奇艺进行了一年多的研究，包括在一线城市的广泛调查，以及从广告公司收集爱奇艺数据。”

受此消息影响，爱奇艺周二盘中股价短线跳水，股价曾下跌近10%，不过收盘仍再度上涨，涨幅3.22%。

对此，爱奇艺方面回应称：关于今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。

爱奇艺强调，公司一直并将继续致力于保持高标准的公司治理和内部控制，以及按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例进行透明且及时的披露。

☆中概股一夜间风声鹤唳

值得注意的是，Wolfpack做空爱奇艺报告的标题为：《iQIYI： The Netflix of China？ Good Luckin》（《爱奇艺：中国的奈飞？好“瑞幸”》）。其中的“Good Luckin”一方面反讽爱奇艺“好运气”，一方面呼应了近期因做空报告而站上舆论风口浪尖的瑞幸咖啡。



显然，上述事件无疑也可以被看做是上周瑞幸造假门对中概股打击的后续冲击波。上周爆出的瑞幸咖啡的财务造假，不仅让投资者损失惨重，同样也牵连了在美股上市的中概股“同乡”们。

对于众多在美股上市的中国公司来说，瑞幸财务造假首先拉高的是信任成本和实际费用成本，迎来更为严苛的审计调查。曾任纳斯达克证券交易所亚洲区董事总经理的徐光勋，在接受媒体采访时表示，2010年绿诺事件出现后，中概股IPO的审核周期，长了大约两个月。美国的中介机构会担心中概股造假，他们必须更详细的审计，审计费用、律师费用等都被提高了。

海通国际指出，瑞幸事件再一次向全美和全世界验证他们每天都想证明的问题——中国公司的数据有问题。如此一来，瑞幸是引爆了身上的炸弹，却让所有中概股陪葬了。

受瑞幸财务造假事件持续发酵以及其他内外部不利因素影响，跟谁学、万国数据、世纪互联等部分曾遭到做空的中概股出现股价明显回落。近10个交易日内，有6只纳斯达克市场的中概股跌幅超过30%，近5个交易日内跌幅超过10%的中概股有20只。

对此，业内人士表示，在成熟资本市场有较为完善的做空机制，而研究机构做空的动力来自于从个股下跌中获利，但前提是市场认可做空报告中指控的内容，这往往需要详实的证据。一般来说，职业做空机构不会特别针对某一类股票或者行业反复操作。从这个意义上看，做空行为对中概股IPO的影响幅度可控，但中概股自身也要“苦练内功”，经得起时间检验，让投资者恢复信心。



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