投行摩根大通发表报告称，预期全球主要央行的量化宽松(QE)应仅足够抵销今年债券供应的大幅增加，但意味着央行可能需要扩大QE规模，以防债券收益率上升。该分析与高盛集团策略师的结论相呼应。

报告指出，相对于该行去年底的预期，今年市场对债券需求变化最大的是来自央行的需求，尽管该行预期美联储的买债速度将由目前水平逐渐减少，并稳定在约每天50亿美元，但这速度仍较此前的QE要快得多。

此外，欧洲央行此前宣布在2020年底前买债1.1万亿欧元、英国央行宣布购买2,000亿英镑国债（该行经济师及策略师预期英国央行将于6月宣布额外买债1,000亿英镑），至于日本央行亦增加购买公司债。因此，这四家央行今年的债券需求增加4.2万亿美元，较2019年4万亿美元的需求增加为多。



高盛策略师上周表示，更多的债券发行增加了加息和收益率曲线变陡的理由。

然而，养老基金及保险公司、零售投资者今年对债券的需求则减少。

在债券供应方面，报告称，全球经济受冲击及市场反应将对今年债券供应有巨大影响。因财税收入减少，多国政府财政赤字急增，这将导致发达国家政府债券供应大增，而企业亦增加发债，以确保公司有足够现金抵御经济低迷时期。

综合而言，摩根大通估计今年市场对债券需求将增加1.9万亿美元，债券供应增加2.1万亿美元，2020年的债券供求余额将出现净恶化。在央行买债速度减缓，而债券供应上升的情况下，将意味着今年余下时间债券收益率将有上升压力。该行的分析表明，尽管央行的QE政策足以抵销今年债券供应的增长，但要防止收益率上升的话，则央行可能需要进一步扩大QE规模。



6