英镑正迈向今年以来的最大单月跌幅，而越来越多的风险也预示着6月会出现更多动荡。

英镑交易员下个月可能面临多方面的高度不确定性：延长脱欧过渡期的6月底最后期限，英国央行可能实施负利率以及英国经济暂时摆脱防疫封锁。

这表明市场可能会打破往常同期交易淡静的惯例，6月份波动率可能升至2016年英国脱欧公投以来同期的最高水平。英镑兑美元本月已下跌逾3%，周二报1.2245美元左右，连续第11年5月份走弱。



瑞穗银行的金融机构外汇销售主管Neil Jones说，“围绕英国脱欧和6月底存在很多不确定性，不确定性通常会推高波动率。”

当前的英国脱欧过渡期将在年底结束，这意味着英国和欧盟只有在此之前达成新的贸易协议，才可以避免关税和配额。另一个选项是延长过渡期，这么做的最后期限是6月30日。本月的谈判进展甚微，谈判代表将于6月1日恢复商谈。

不愿延长过渡期将使谈判人员面临的一项艰巨任务，那就是在短短几个月内达成一项贸易协议--这个过程往往耗时数年。这只会加剧对双方可能在没有达成协议的情况下分道扬镳的担忧。

瑞穗的Jones认为，在这种前景下，以及任何延长过渡期的举措下，英镑波动性可能会上升，尽管不会达到3月大流行动荡高峰期的高点。

英镑也可能会在6月18日的英国央行会议前后出现大幅波动。在货币政策委员会(MPC)成员最近发表评论暗示没有排除负利率的可能之后，货币市场已经开始定价，预计到年底英国利率将降至零以下。这种前景使英国两年期债券收益率上周跌至0％以下的纪录低点。

彭博首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示，“由于现在还不能完全排除负利率的风险，风险管理者将进行对冲，但短期内仍不太可能成为政策，而扩大量化宽松仍是首选。如同德国那样，只有直到我们看到两年期收益率可以在负值区域更大幅度下探这样的确凿信号后才会。”

根据彭博经济的说法，负利率可能不会改变经济格局，而更有效的政策组合可能是英国央行继续购买资产，以补充政府的财政刺激措施。



荷兰合作银行国际资深外汇策略师Jane Foley表示，“我认为，价格已经反映了延长量化宽松的影响，但目前的负利率仍会增加英镑的压力。”

如果英国成为下一个负利率的主要国家，英镑也可能面临期权市场方面的压力，因为风险逆转表明交易员对现货市场的看空程度有所下降。

这一反映市场头寸和市场人气的指标显示，英镑的整体下行风险依然存在。最新数据揭示了新冠疫情危机对经济造成的严重影响，投资者将密切关注放松限制对该国冠状病毒传播速度的影响。



对于荷兰合作银行的Foley来说，随着英国退欧的消息再度传来，对英镑下月波动的预期本应更高。

她说：“鉴于英国退欧紧张局势似乎将加剧，以及政府在处理疫情方面的政治压力，几乎不可避免的是，到6月，我们将看到英镑的进一步动荡和下行压力，”


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