近期，债券市场已经开始预计美联储将采取收益率曲线控制行动，而在昨夜，这一猜测似乎也得到了美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯的背书！

威廉姆斯周三表示，决策者正在“认真考虑”为美国国债收益率设定目标，以确保借款成本维持在最低水平，而不只是将政策利率降低至零附近。

威廉姆斯在接受彭博的采访中说道：“我认为，收益率曲线控制是一种工具，可以补充——潜在地补充前瞻指引和我们其他的政策行动。所以这显然是我们正在认真考虑的事情。我们不仅在分析它对其他国家的影响，也在分析它将在美国如何运作。”

威廉姆斯是制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)的副主席，也是12名地区联储主席中唯一有永久投票权的一位。

为了避免经济陷入萧条，美联储已经推出了一系列的新政策。而如今投资者愈发相信，收益率曲线控制将成为其将打出的下一张王牌。



业内人士预计，美联储版本的收益率曲线控制策略可能将涉及通过购买不限量的债券，来限制特定期限国债的收益率。对于已经将短期利率降至零的央行来说，这是一种信号，表明利率将在很长一段时间内保持低位，同时这种行动也有助于降低长期借贷成本。

日本已经采取这种做法许多年，澳大利亚在3月份冠状病毒袭击时也采纳了这个想法。当然，美联储可能不会马上效仿。美国各州正在初步摆脱封锁，决策者将希望观察经济活动如何回暖。

鉴于失业率处于1930年代以来最高水平，国会针对另一轮财政刺激计划陷入僵局，美联储官员一直在公开警告称，可能需要采取更多行动。在定于今年结束的政策评估过程中，美联储官员将重新审视自己的工具包，而压低美国国债收益率的观点正在不断出现。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)就是一个支持者。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在上周的网络会议上则表示，美联储决策者可能会得到其他央行如何控制收益率曲线的简报。

“我们预计年底前会采取收益率曲线控制行动，”道明证券驻纽约的全球利率策略主管Priya Misra表示。她说，美联储主席鲍威尔和他的同事们描绘了经济短期前景的黯淡景象，他们需要一种策略来应对。他们不能坐视悲观的经济前景而不采取进一步的货币政策放松行动。

与量化宽松计划之下宣布一个预定的美国国债购买量不同，收益率曲线控制需要购买（或卖出）不限量的需要控制收益率的国债。支持者认为，限制政府债务成本也将使经济中的其他借款人受益，因为这些利率是房地产等关键行业的基准。持支持观点的美联储官员也认为，这是强调他们在一段时间内维持短期利率在低位的一种方式。

2016年率先实施收益率曲线控制的日本选择将10年期国债收益率维持在零。3月份澳大利亚采纳这种做法的时候，该国将3年期国债收益率的目标设为0.25%。投资者表示，美国更有可能效仿澳大利亚的做法，专注于收益率曲线的短端。



“这可能意味着2年或者3年期的国债”，太平洋投资管理公司的经济学家Tiffany Wilding上周对彭博电视表示。NatWest Markets驻新加坡的高级宏观策略师Mansoor Mohi-uddin则预计是在两年到五年期国债的某个部分，这将使长期收益率高于这些目标并保持曲线向上倾斜，从而使金融机构能够产生利润。



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