美国股市在各种社会动荡中仍保持非凡的涨势，这一点看起来有点不可思议，但其实在历史上，这一幕曾发生过多次。

2014年8月，美国密苏里州弗格森镇发生骚乱，抗议活动几乎波及到美国34个州的90座城市；1992年4月，被拍到殴打罗德尼·金(Rodney King)的警察被判无罪，这导致上千名在洛杉矶的非洲裔和拉丁裔发起暴动。这两次骚乱都发生在市场轻微下跌的时候，然而美股却在此后反而出现上涨。

类似的情况还曾出现在英国。2011年8月，英国警方在伦敦北部打死一名黑人男子，导致英国各地城市发生了为期一周的骚乱和抢劫。秩序的崩溃令人震惊，但富时350指数却丝毫未受到负面影响。

尽管上述事件中，没有一件像过去几天在美国发生的骚乱那样轰动。但总体而言，它们似乎表明投资者经常会无视此类骚乱。人们潜意识里通常会觉得，秩序最终将得到维系。

再往前追溯，当前的局面也许与1968年最为相似！1968年，马丁·路德·金和罗伯特·肯尼迪遭受暗杀，美国爆发民权运动，越南北部发动“春节攻势”，大规模H3N2流感爆发，汉弗莱和尼克松展望激烈的总统大选，均加剧了紧张局势……

然而，那年股市却最终表现良好。在尼克松赢得大选前后的反弹推动下，标普500指数年度涨幅接近10%。1968年的社会和政治创伤，并没有同时反映在股市上：



Fundstrat Global Advisors的研究主管Tom Lee表示：“1968年那一年发生了许多动荡事件。尽管如此，股票市场仍然表现良好，这一点提醒人们，股票和影响世界大事的趋势并不总是一致的。”

值得一提的是，与1968年一样，今年也是美国大选年。一些业内人士指出，如果说有什么原因能解释1968年资产价格为何能安然度过这可怕的一年，那么大选或许是重要原因之一。

当年，两位候选人的许多政治议程像现在一样存在严重分歧，但在最后几个月，被认为比对手对市场友好得多的共和党人尼克松似乎更有可能获胜，这一点变得越来越明显。他在竞选中以“法律与秩序”作为策略，在很大程度上确保了他的胜利。

而在今年，尽管特朗普连任通常被视作股市利好，但若前副总统拜登(Joe Biden)胜选显然也算不得利空。值得留意的是，近期股市与特朗普支持率的关联性已经减弱。在过去两个月里，民主党逐渐赢得微弱优势，股市则仍在持续走高。



当然，Lee目前也提醒，社会动荡若进一步升级，仍可能会成为股市的潜在威胁，如果有任何迹象表明经济不会像市场预期那样快地复苏，或者地缘政治等不稳定情况加剧，股市将会急剧下跌。

在期权市场上，交易员们正在重仓押注接下来会有更大的动荡。做多CBOE波动率指数的两个最大型交易所交易产品上周总计录得超过3.7亿美元资金流入。CBOE波动率指数衡量标普500指数的预期波动性，被视为华尔街的恐慌指标。



这是新冠疫情在3月份颠覆市场以来，它们第一次录得大规模资金流入。VelocityShares每日两倍波动率指数短期ETN(代码TVIX)录得2.14亿美元流入，是一年多来最高记录。

这些资金流表明，在经济严峻、社会动荡、地缘局势交恶的背景下，标普500指数从3月低点上涨超过35%，投资者可能越来越警惕股市。之前珍惜大型股相对安全性的对冲基金开始拥抱小型股，展现了市场的逐险情绪。VIX波动率指数已跌至2月以来的最低水平，不过约为28的指数水平仍远高于22.6的一年均值。


6