据CNBC报道，鉴于标普500指数本季度迄今涨幅已逾21%，策略师们认为，未来一周养老金、其他基金以及投资者可能会抛售部分股市涨幅，买入债券。

对于有多少资金可能流出股市，各方估计不一。摩根大通分析师表示，如果股市因此下跌，这将是一个买入的机会。不过，也有可能根本不会发生什么变化，一些策略师认为，月底和季末的波动可能已经在股票衍生品市场显现，投资者也可能已经在转移股票持仓。

“考虑到这个季度市场的波动，这个季度末将会非常有趣。届时可能会出现波动”，KKM Financial董事总经理Dan Deming表示。

债券策略师尤其关注月底的情况，届时固定收益市场可能出现波动，因养老金和其他基金以及投资者将调整其投资组合，使资产配置回归正轨。这个季度末更是尤为关键，股市本季度的大幅波动让一些人猜测，养老基金可能会大举投资债券，一些人估计规模在350亿至760亿美元之间。

富国银行利率策略主管Michael Schumacher表示：“我们估计美国企业养老金将有大约350亿美元转入固定收益领域。”他补充说，这是他追踪投资组合再平衡的六年来最大的一笔资金流入。

摩根大通分析师则预计，来自美国固定收益养老基金的再平衡资金将达到650亿美元。他们还表示，从全球来看，考虑到美国企业养老金计划、共同基金和管理国家基金的挪威央行(Norges Bank)等其他全球性机构，可能会有1700亿美元资金从股市流出。

不过，摩根大通分析师也指出，“尽管我们认识到由于股票再平衡流动的负面影响，未来两周股市可能会有小幅回调的风险，但我们仍然相信，股票市场处于强劲的牛市中，任何下跌都会代表买入机会。”

Schumacher称，在股市“怪兽级”的大幅反弹之后，美国大盘股的养老金流出规模应会最高，其次是小盘股和国际股。他说，如果十年期美国国债收益率回升至6月份的高点0.96%左右，并且随着股票价格的上涨，那么可能会有500亿美元的资金从股票中转为债券。

他说：“三周前有过这样的变动，所以这是可以想象的。我称之为上限。这可能发生。市场一直很怪异，所以你不能完全贴合它。2020年的市场怪异行为比过去10年的总和还要多。”

Schumacher指出，企业养老基金本季度的回报率可能在10%左右。他还表示，股市上涨帮助养老金的偿付能力提高了约0.6个百分点，接近85%。

事实上，近期一些季度末的调整已经体现在衍生品市场上。

“我们看到期货价格出现了巨大的折让。上周五真是一个动荡的四巫日。从6月到9月期货，特别是标普9月合约的价格较该指数当时的交易价格有很大的折让，”Deming说。“从价格走势来看，一些市场参与者似乎不得不重新平衡和或调整他们的对冲头寸，因为本季度市场波动如此之大。”

他预计，股市可能会出现更大的波动。quad witching表示，“粉饰账面和调整头寸的可能性非常大。”


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