在今年上半年，突如其来的新冠疫情搅得全球市场天翻地覆，而下半年仍可能惊心动魄。

事实上，这可能是史上走势最动荡的六个月之一。MSCI明晟全球指数在2月20日至3月23日暴跌35%，创下大萧条以来最具破坏性的跌势，但如今已涨至距2月所创纪录高位仅差不到10%，二季度美股有望创下1998年以来最佳季度表现。

的确，全球股市今年迄今仍跌近9%，并创10年最差开局，一些主要新兴市场货币跌幅甚至超过15%，超低风险的美国国债和现货黄金涨了16%。但是这些都不算特别。

实际上，有些资产明显看涨。科技股占主导的纳斯达克指数再次在“FAANG”的带领下接近纪录高位，中国沪深300指数年内迄今录得涨幅，意大利公债亦然。

这全要归功于18万亿美元的财政和央行刺激举措、大多数主要经济体被砍至零或负值的指标利率，以及大规模购债计划。美国高评级公司债的借款成本如今已降至低于1月水准，尽管破产企业家数节节高升。

油市甚至更为震荡。布伦特原油今年以来跌幅可能仍有将近40%，但第二季反弹80%，创1990年市场担忧第一次海湾战争以来的最大涨幅。

“这有点疯狂”，瑞典SEB投资管理的资深全球资产配置主管Hans Peterson说，他从来没遇过市场像过去六个月那样的不可预测。他表示，“(资产价格)一开始跌得超快，我以为很多人的投资组合太偏颇，所以他们不得不重新平衡，”然后在政府和央行推出“极端支持”后，反弹就出现了。

表现最佳和最糟的个股组合也反映出了新冠疫情的各种影响。这场疫情已造成逾50万人死亡，并让失业率急升。

视频聊天需求的暴增帮助Zoom飙升277%，是迄今为止全球表现最佳的个股。参与疫苗研制竞赛的制药商Moderna也大涨超过200%。娱乐及网购类个股如Netflix(网飞)和亚马逊分别跳升36%和45%。而另外一边，嘉年华邮轮(Carnival Corp)和皇家加勒比游轮公司分别大跌69%和66%，还有许多航空公司受到重创；不过最大的输家当属丑闻缠身的德国支付企业Wirecard，该公司已经跌去99%。

在债市方面，超级安全的美国国债和风险性高得多的新兴市场国债都取得了两位数回报，因美联储大幅调降美国利率至近零水准，令全球利率水平降低了近150个基点。

而由于美联储大量购买公司债，帮助全球公司债价格在第二季上涨8%，扭转第一季下跌5%的势头。

在新兴经济体，股市受到的冲击依然沉重。一些新兴经济体正遭遇最严重的新冠疫情。以美元计值的俄罗斯股市下跌23%，跌幅一度高达40%。俄罗斯股市为去年全球表现最佳。目前感染病例激增的巴西和哥伦比亚，股市分别重挫40%和50%。墨西哥、南非和印尼股市年内跌幅都超过25%。

仅在3月，国际投资者就从新兴市场经济体撤资逾800亿美元，创纪录最大单月资本流出，不过资金已经再次开始回流。

厄瓜多尔债权人同意债务减免后，该国债券大涨75%。安哥拉债券涨逾50%。在中国，沪深300指数目前上涨2.7%，3月时大跌16%。

“这是变动很大的一个季度，因为从3月重挫中有所复苏，”安本标准投资管理的Kevin Daly表示。“市场目前在忽略疫情影响，以六个月为期间进行考虑，如果我们确实看到反弹，则高收益和新兴市场资产将表现非常好。”

主要货币也出现一些创下里程碑的走势。经常被视为中国经济形势风向标的澳元，录得2010年以来的最佳季度表现。

欧元兑避险货币瑞郎录得逾两年来首次季线上涨，因欧元区合作推动建立一支复苏基金；另外，油价强劲反弹与新冠病例数较低，使得挪威克朗兑欧元与美元创下10年来最佳季度表现。

瑞士信贷全球投资长Michael Strobaek表示，出现如此强劲的反弹、加上未来不确定性如此之高，包括势必是场激战的11月美国总统大选，接下来的六个月市场又将经历一番过山车(云霄飞车)之旅。“我们已经为前方行程系好了安全带，”他表示，“投资者也很明智，知道也要这么做。”


6