全球金融市场瞬息万变，该如何精梳市场投资脉络，把握时代投资主线？环球外汇即日起将精心汇编华尔街图录专栏，整理市场上那些包罗万象、具有独特视角以及重要参考价值的图表，如果你对市场格局心生迷茫，抑或对行情热点了无头绪，不妨先学会“看图说话”！

☆投机客美元净空仓规模减少



据路透计算及CFTC上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模减少。此前一周，美元空仓规模创下逾九年高位。截至8月18日当周，美元净空仓降至315.6亿美元，之前一周净空仓规模为321.2亿美元。芝加哥国际货币市场(IMM)的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。涵盖美元兑纽元、墨西哥披索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币净仓位的广义指标显示，最近一周美元净空仓为318.3 亿美元，之前一周净空仓为322.8亿美元。

☆标普500指数高估值引发担忧



许多华尔街人士质疑，在失业率居于10年最高水平、政治形势似乎与过去数年一样动荡之际，该市场还能继续上涨多久。除此之外，还有一个简单的问题是，近期股价上涨正值企业利润承受巨大压力之际，导致估值过高，许多交易员预计波动性将加大。根据FactSet数据，以过去12个月利润来衡量的标普500指数往绩市盈率为25.26倍。这是自2002年以来的最高水平。以未来一年利润预期衡量的预期市盈率为25.98倍，上次达到该水平是2000年9月。

☆美股创新高并未反映全部真实情况



尽管标普500指数飙升，但未能反映美股的全部真实情况，据美国财经媒体分析显示，大多数股票还没有反弹至疫情之前的水平。在2月19日的上一个高点到8月18日重返历史高点期间，标普500指数成分股中有38%的股票上涨，其余62%仍在下跌。一些遭受冲击的股票较2月份还是大幅下跌，大约四分之一的标普500指数成分股，共计126只股票，较2月19日下跌了25%或更多。

☆科技股将长期呈指数级增长？



报告显示，寻求长期成长的投资者应该要加码买进科技业，因为未来数十年该产业将保持指数性成长。上周苹果市值首度突破两万亿美元。而总部位于伦敦的战略咨询公司Aquaa Partners预计，追踪科技公司的指数将在未来二十年呈指数级增长，远超其他投资。该公司预测，到2040年，纳斯达克100指数将攀升至90948点，约为当前水平的8倍。

☆中国2009年来首次成为铝净进口国



海关数据显示，中国7月铝进口量同比增加近六倍，创下纪录次高水准，因罕见的价格现象使得这个全球最大的铝出口国自2009年来首次转为净进口国。不断走强的中国铝价和疲弱的伦敦金属交易所(LME)期铝价格之间形成了较大差距。中国和国际市场的铝价差，即套利窗口，意味着以往对进口铝几乎没有需求的中国消费者，能够以更为低廉的价格从海外采购。

☆五年期损益平衡通胀率仍低于联储目标



为防将来物价有可能上涨，投资者已经增加配置了黄金和通胀保值债券(TIPS)。然而，作为通胀指标的“五年、五年远期”损益平衡通胀率虽然一直在上升，却仍低于美联储2%的目标。本周，美联储主席鲍威尔可能在杰克森霍尔大会周四开幕时给出暗示，会上他将讨论联储货币政策框架的检讨。投资者一直期待有关通胀目标修改的具体细节。

☆华尔街模型组合投资欣欣向荣



一个规模数万亿美元的巨兽正席卷华尔街，而且它还在不断壮大。这个被称为模型组合投资的方式，是基金管理行业一个正在兴起的角落，贝莱德、先锋集团和Charles Schwab Corp.等公司都在将资金捆绑到现成的策略中。没有人确切知道目前有多少资金在追踪这些模型，但是金融技术公司Broadridge Financial Solutions Inc.估计截至第一季末其已经成长到了3万亿美元。很大部分资金是在ETF中，后者构成了新一代投资组合模型的基本要素。

☆对冲基金和共同基金对大型股布仓迥异



美国大型上市公司的规模之庞大，在共同基金的投资组合中已经成为主要的低配对象。相反，高盛集团的一项分析显示，它们却仍然是对冲基金最热衷的选择。高盛集团的Ben Snider、David Kostin和Arjun Menon等策略师指出，苹果、微软和亚马逊因而成为了大盘基金中最为低配的股票。但是，高盛的另一份报告（其作者也包括上述三人）却显示，同样是这些公司，也是高盛的对冲基金VIP名单上最受欢迎的公司。



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