美股连续第二周下跌，结束了混乱的交易日，延续了震荡走势，许多人称这预示着秋季未来几个月将继续震荡。

但高盛集团和德意志银行的策略师说，以历史作为参考，近期美国股市的回调可能接近尾声。

高盛首席美国股票策略师David Kostin领导的团队在一份最新报告中写道，美股当前抛售的规模与金融危机以来标普500指数的“典型”抛售已经接近，虽然这次的回调速度要更快一些。

而包括Srineel Jalagani在内的德意志银行策略师们则指出，在经历“极度乐观”后，期权市场已回归常态。这似乎预示着本轮回调已接近尾声。

“尽管过去一周出现了大幅抛售，但我们仍对美国股市未来几个月的走势持乐观态度。金融危机后，标准普尔500指数典型的5%或以上的回调持续了20个交易日，峰值与谷底的间距也扩大了7%，如果不考虑速度的话，与最近一次回调的幅度相当。”高盛策略师写道。

由于股市估值处于历史高位，加上期权市场的波动性，标普500指数较9月2日的高位下跌了约7%，但仍比3月低点高出近50%。在投资者质疑以科技股为主的股市反弹是否过于泡沫化后，纳斯达克100指数下跌了11%。

吹去夏末过度上涨引发的泡沫之后，与历史水平相比，大型成长类股票的估值仍然高昂。但考虑到美国国债的超低收益率，以及许多科技公司拥有安然度过经济低迷的能力，科技股的价格水平就显得合理了很多——至少在收益率保持在低水平且经济疲软的情况下。



另一方面，德意志银行的团队重点研究了期权市场的影响，使用了一个衡量看跌合约数量与看涨合约数量的指标——看跌/看涨比率。该团队表示，该指标曾跌至10年区间的底部，表明乐观情绪达到极端水平，但在修正后已回升至“大约平均”的水平。

“从历史上看，看跌/看涨比率的修正往往会对市场产生剧烈但短暂的影响，”该行策略师写道。

高盛和德意志银行都强调称，美国大选将是未来市场不确定性的关键来源。

“投资者仍需应对即将到来的美国总统大选这一宏观事件。由于邮寄选票的数量可能达到前所未有的水平，因此在选举日之后持续波动的可能性很大。”德意志策略师警告称。



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