投资公司古根海姆(Guggenheim Partners)的斯科特?米纳徳(Scott Minerd)认为，尽管市场目前看似正处于一段相对平静的时期，但随着美国总统大选日临近，经济仍在疫情的冲击下挣扎，投资者最好还是为接下来极可能出现的动荡做好准备。

米纳徳在一份报告中写道，“与3月和4月的波动相比，市场的表现和经济的复苏是平静的，但随着大选的临近，有几个问题让我感到特别担忧。”

米纳徳表示，美联储和政府直接发放的数万亿美元资金，帮助掩盖了新冠大流行造成的一些重大金融问题，但市场参与者面临的不确定性仍然存在。

最让市场不安的是，有关向美国工人和企业提供新一轮财政救助的两党谈判旷日持久，到目前为止还没有取得成功。现在的问题是，没有大规模的财政救助，很多企业就无法摆脱这场公共卫生灾难所造成的冲击。而个人收入亦将停滞不前，就业增长将放缓，消费者将紧缩开支，更多的中小企业将倒闭。

更糟糕的是，财政援助迟迟不来，而新一波的疫情却来了。目前，感染病例在全球范围内再度上升，德国和法国的感染病例均创历史新高，迫使欧洲部分国家重新采取封锁措施。

当然，即便如此，也有继续看好股市的人。他们认为，美国消费者依然健康，储蓄率处于10多年前上次金融危机以来的最高水平。除此之外，9月份零售额增长了1.9%，密歇根大学消费者信心指数初值从9月份的80.4微升至本月的81.2，这是自3月份以来的最高水平，但仍远低于疫情前的水平。

然而，米纳徳认为，这些数字无法掩盖在这场由冠状病毒引发的经济衰退中来之不易的成果的脆弱性。缺乏积极的财政措施，将对经济产生负面影响，这也增加了第四季国内生产总值下滑的可能性，而普通民众仍在艰难度日。

米纳徳警告说，这种情况可能会导致市场在恢复牛市上涨之前出现下跌。这一说法与包括摩根士丹利分析师威尔逊在内的其他一些知名策略师的说法不谋而合。威尔逊认为，在股市反弹至新高之前，股市最有可能出现10%的回调。因此，投资者们要小心了。

米纳德写道：“如果我们处于风暴中心，不断加剧的经济和政治动荡可能会导致股市在突破震荡区间、恢复上涨之前走低。”

米纳德猜测，美债收益率目前正在上升，但随后可能会出现收益率的大幅下降，推动10年期美债收益率降至0.10%左右的历史低点，并可能进一步回落。


6