从2008年金融危机以来，美国长达十几年牛市和上市公司大额回购不无关系，过去十年，每发行1美元股票，就有3美元股票被回购。但是今年回购额第一次出现回落。

上市公司积极回购一方面可以提振市场信心，另一方面回购减少了市场流通股数量，推动了每股收益逐年上涨，即使实际收益并没有发生多大变化。

但是今年市场发生了巨大变化，不是上市公司不愿意回购，而是不需要了。由于公共卫生事件突击，全球央行集体大放水，美联储下场买公司债券，日本央行更是成为日本股市最大持有者，截止11月底，今年央行共投放超过20万亿美元的流动性，约合每小时投放12亿美元。在如此大的流动性面前，公司回购不过是一朵朵小浪花。

当然，目前还没有迹象表明回购的放缓阻碍了股价的上涨，从对冲基金到散户投资者，所有人都在追逐股市的上涨。11月份，美国股市上涨使市值增加了创纪录的5万亿美元。还有一种可能是，积极的疫苗消息将引发股票回购的重新觉醒。

过去十年中，每发行1美元股票，就有3美元股票被回购。今年根据nforma Financial Intelligence旗下EPFR的数据，美国公司已通过IPO和二次发行筹集约5100亿美元，同比增长50%。这是2009年金融危机以来首次，美国公司的发行规模与回购规模相当。

通常回购减少会影响市场表现，今年是个意外，不但没有负面影响，相反市场情绪还极度高涨，根据高盛统计的数据，无论是机构投资者，还是散户的风险偏好已经达到历史最高水平，综合情绪指标98，满分100。

彭博社指出，从航空公司到邮轮公司，在大流行期间受创最严重的公司也在争相筹集现金，以充实资产负债表。而且他们找到了很多愿意购买的买家。

Schwab金融研究中心副总Randy Frederick表示，“企业需求是市场表现的一个考量指标，但它本身不会使市场走高或走低，只会有一定的情绪加持，归根结底，我们现在生活在一个央行决定一切的资本市场中”。

EPFR分析师Winston Chua表示，“很明显，当市场处于历史高位时，公司就想发行股票，从整体上看，企业对股价没有起到支撑作用。”


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