今年以来，土耳其里拉贬值25%，但这一点都不稀奇。毕竟里拉已经连续八年收跌，且多数年度下跌幅度在10%以上。但在土耳其总统埃尔多安出人意料地转向更为正统的货币政策后，有些人开始相信2021年的情况可能会有所不同。

在埃尔多安任命了央行新行长和新财长，以及以及大幅加息之后，预示有新的经济刺激办法。这些举措帮助里拉大幅反弹，但投资者现在想要证据表明，政策方向的转变不仅仅是一种暂时的行动。

里拉的贬值反映了土耳其过去十年的困境，政治动荡和政策失误侵蚀了人们对这个规模为7500亿美元的经济体的信心。高盛集团称，为了支撑不断贬值的土耳其货币，土耳其银行仅在今年就出售了1,000多亿美元。就在最近的11月6日，里拉兑美元汇率还创下了8.5793的历史新低。而在2010年12月31日，里拉兑美元汇率为1.5439。

伦敦阿伯丁资产管理公司的高级固定收益经理Viktor Szabo表示，这种向正统观念的转变“很可能将持续一段时间，“然而，如果事情正常化，政策总是有180度大转弯的风险。”

最近一轮里拉走软正是由这种转向引发的。10月份，土耳其央行维持利率不变，而不是加息，令交易员感到震惊。埃尔多安十分重视经济增长和创造就业机会，并多次以高利率导致高通胀的非传统观点扰乱当地市场。

在11月初里拉跌至纪录低位之后，埃尔多安对其经济团队的改组使里拉在几天内飙升了10%以上。自那时以来，该货币一直处于区间波动范围内，但仍有望成为新兴市场今年表现最差的货币之一。

德国法兰克福商业银行货币策略主管Ulrich Leuchtmann表示，“从目前里拉汇率来看，我们对未来货币政策将采取常规路线抱有很大希望。”“当货币政策损害实际经济表现时，真正的考验将会到来。”

这次暴跌和随后的反弹被拿来与2018年里拉危机相提并论。Leuchtmann表示，在那次崩溃之后，官员们未能维持紧缩政策，最终为今年的经济衰退埋下了伏笔。他说，这一次是否会有所不同“比以往任何时候都更难预测”。




投资者将有机会在新任央行行长Naci Agbal于周三举行的货币政策新闻发布会上评估政府的意图。

荷兰合作银行的外汇策略师Piotr Matys表示，里拉明年可能升值，甚至有可能升至1美元兑7里拉以下的水平。他说，只要埃尔多安“继续支持新的经济团队或美国总统拜登再给外交方面一些机会”。

Coex Partners宏观经济学家Henrik Gullberg在伦敦表示，如果在美国对土耳其购买俄罗斯S-400导弹系统实施轻度制裁之后，华盛顿和安卡拉能够改善关系，那将促使新一轮反弹。Gullberg称，由于美元汇率普遍走弱，明年上半年里拉兑美元的交易价格料在7.25-7.50之间。

美国周一对土耳其实施预期已久的制裁，使这两个北大西洋公约组织(NATO)盟国之间已经紧张的关系更加复杂。

土耳其指责制裁措施是一个“严重错误”，敦促华盛顿修正其“不公平的决定”。土耳其称，制裁措施不可避免地将损害双方关系，并威胁采取报复性措施。

尽管新政策目前似乎朝着正确的方向发展，但里拉交易员经常受到“伤害”。德国商业银行的Leuchtmann说，他对政府的方向转变还“不相信”，他认为里拉兑美元到2021年底将贬值到8.75美元，比目前的水平下降约10％。



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