在多年落后于同行之后，英国股市有望走出英国退欧的阴影，而与此同时，对全球经济将从疫情中复苏的押注也料将提振廉价股票。

自2016年英国退欧公投以来，无论是以本币还是以美元计算，英国股市都是主要股指中表现最差的。对于在此期间避开英国股票的投资者来说，眼下英股的相对廉价可能具有吸引力，因为价值股预计将在未来一年表现出色。

英国与欧盟上周四官宣达成了历史性的贸易协议，避免了不欢而散的局面，也为两者开启一段崭新关系奠定了基础。年底英国将正式退出欧盟单一市场和关税同盟，这份协议将使英国完成脱欧。

Oddo BHF策略师Sylvain Goyon表示，“欧盟和英国在最后一刻达成的协议，对英国市场来说是一个很好的买入理由，可以从中寻找加之优势。英国退欧僵局落下帷幕，可能是重新发掘富时100指数投资机遇的导火索。”Goyon补充说，该基准股指主要面向的是那些对2021年预期的同步经济复苏敏感的行业，材料、能源和金融板块占该指数的40%左右。

英欧贸易协议将允许12月31日之后的货物贸易免关税和免配额，但这并不适用于占英国经济80%左右的服务业或金融服务业。出口商品的公司也将面临一场为年底海关和边境检查的回归做准备的难题，因为有警告说英国的港口会受到干扰。

自2016年公投脱欧以来，尽管受到英镑贬值的提振，但以出口企业为主的富时100指数仅上涨了2.5%，表现远不及斯托克欧洲600指数14%的涨幅。以美元计算，英国股指更是下跌了6.7%。另一个令英国市场显得不受欢迎的迹象是，投资者很少关注富时100指数成分股公司领先市场的盈利增长，因为英国脱欧缺乏可见度。这使得英国股市相对于全球股市的估值接近历史低点。

“我们仍然看好英国股票，”高盛集团策略师Sharon Bell上周五写道。“相对于其他资产和其他主要股指，英国股市看起来已经很便宜了。”

高盛称，多数英国板块相对于欧洲和美国同行的股价均有“大幅折价”。相对于斯托克欧洲600指数，该公司选择增持富时100指数，理由是估值更为吸引人，且倾向于价值股。

在英国，受谈判拖后腿程度最大的股票也可能从贸易协议中受益最大，其中包括银行和住宅建筑商。金融类股和能源类股也可能从价值型交易中获得进一步提振。Artemis Income基金经理Nick Shenton还预计，随着企业变得更加有信心摆脱今年的“极端谨慎”，2021年股息将出现复苏。

至少，随着对脱欧协议的乐观情绪在近几周升温，英国股市已经出现了明显提振。叠加对疫苗推动的经济复苏的押注，富时100指数自10月底以来已上涨17%，富时250指数上涨19%。

美国银行的一项调查显示，在英国退欧最后期限到来之前，基金经理对英国股市的看跌程度有所降低。去年12月，18%的受访者减持了英国股市，低于前一个月的34%。不过调查同时显示，12月份英国股市仍是主要股市中最不受欢迎的国家。

尽管大多数策略师都认为，英国脱欧协议对英国市场是个好兆头，英国也有望从疫苗主导的经济复苏中受益，但多头的看涨程度各不相同。

由Alain Bokobza领导的法国兴业银行策略师于12月16日写道，英国资产被低估，并为投资者提供了更绿色的收益增长渠道，Liberum Capital策略师Joachim Klement上个月表示，英国股票已经开始了多年牛市，预计它们将重新崛起。

另一方面，摩根大通策略师Mislav Matejka预计英国股市不会跑赢欧元区或全球同业，称随着经济复苏，富时100指数的防御性股票可能会受阻，英镑的走强可能至少在短期内会形成拖累。

事实上，即便躲过了无协议脱欧，但已经达成的贸易协议是否足以完全恢复投资者对英国股市的信心仍有待观察。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示，即便出现短期反弹，但从长期来看，英国退欧的事实仍可能会让英国市场失去光彩，因为被排除在单一市场之外可能会导致就业和资本流动逐渐流失。

Jupiter Asset Management驻英国Alpha策略主管理Richard Buxton表示，“一个悬而未决的重大问题是，考虑到相对于其他发达市场的估值仍有吸引力，那些在2016年英国公投后大举抛售英国股票敞口的国际投资者是否会被吸引回该市场。”他说，这个过程可能会很慢，很多人可能会“等着看”英国离开欧盟之后的表现如何。

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