S&P 500，特斯拉和美元讨论要点:

笔者青睐的顶级“风险”基准还是没有发展，美股道琼指数以及S&P 500明显窄幅波动。

与此同时风险偏好持续发展，报道称低价股票成交量异常，Gamestop涨逾50%；罗素2000指数表现出色。

接下来的顶级事件风险是在预料之中的拜登刺激计划的宣布——道琼指数跟欧元/美元均蓄势以待突破，预期会否过高呢？

尽管道琼指数走势缺乏活力，但风险偏好持续升温


随着关键事件风险不断临近，笔者最紧密关注的一些反映风险趋势的基准正不断出现压力。一些最容易识别的投机领跑者在周三这个交易日里基本没动，这么分析可能让人有些猝不及防。事实层面看，在美国指数中，Nasdaq 100指数上涨了0.6%；S&P 500上涨了0.2%；不过从技术角度来看，这些投资者偏爱的资产实际上基本没变动，它们都没能重返其对应的高点上。蓝筹股指数（道琼指数）最突出的是价格缺乏行动力，它还是很窄幅波动，图表上可能刻画出了自2020年1月23日以来的最小波幅的四天交易。考虑到价格在历史高点上继续延伸，这种走势相对“安静”。新当选美国总统的人物拜登将在纽约时段披露刺激计划最新动态，市场可能非常愿意拥抱这一具有波动潜力的事件。

道琼指数以及4天平均真实波幅（日图）


来源：TradingView（以下不再一一列出）

尽管道琼指数活动规模和技术区间受限制反映了其走势犹豫不决，但风险偏好明显还在堆积升温。笔者仍然认为特斯拉和加密货币之类是日渐失去光彩的受偏爱的资产——这两者在过去这个交易日里反弹——不过在投机驱动中还有一个特别之处值得一提。看一下垃圾股以及一些低价位/流动性的股票的表现。据彭博昨日报道，一小部分股价极低的股票成交量在26亿股票成交量中占比逾20%。这就是来势汹汹的杠杆交易兴头。监控“粉单市场（pink sheet）”交易状况可以洞悉市场为了回报而追求回报的癖好，小市值股指数即罗素2000指数的表现——特别是相比S&P 500等的表现——可以作为宏观观察对象的一个合理代表。

罗素2000指数叠加该指数与S&P 500的比值（周图）



欧元/美元值得关注
——顶级政治风险有吸引力代表及美元突破的优先技术面候选

价格临近数年来或者历史记录高点使得不同市场出现承压图景（走势受抑），其走势正试图表现出犹豫不决的样子。当然，这种抑制只在有根本性变化的情况下才是强有力的。在本交易周的最后48小时里，财经日历上有一些值得关注的事件风险，它们可能携带让价格突破的潜力；不过注意并不是每一个指标或者每则头条消息都拥有相同水平的影响。拿过去这个交易日来讲，美国消费者通胀数据以及欧元区工业生产数据可能乏力促使欧元/美元产生明确的趋势。目前这一流动性最强的货币对距离其历史中点（1.2150）非常近——以20日移动均线（1.2225）为界，笔者正在警惕那些能有效引起市场变动的事件风险。或许政治事件风险值得关注。美国方面，总统特朗普被众议院第二次弹劾；麻烦不断的意大利政府处在崩裂边缘。笔者认为这些导火事件未必会成为趋势煽动者，情况也并非只有如此。

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欧元/美元与20日移动平均线（日图）

美国刺激计划正在变化


周四交易时段内仍然有一个显著的事件风险，它有明显的时间框架，以及还有一个具有影响力但缺乏明显的时间框架的便利性的潜在事项。就前者而言，我们预计即将上任美国总统的拜登先生将会带来有关就疫情之下的刺激计划的最新信息。尽管各种数据以及预期显示美国经济活动有所减弱，但是美国在7月底CARES法案到期后就一直在努力推进新的支持举措。在民主党掌权的国会下，新任总统可能会试图以“万亿级别”的大手笔来压制恐慌。此处有着巨大的潜力，但笔者也要指出的是，市场已大体计价了该预期。不管怎样，在笔者所作的调查中，那些分析美元的人似乎认为这个计划中的大规模支持计划或将给美元带来利空影响——这可能与欧元/美元当前的主导跌势相符。

推特调查：美国刺激计划偏向给美元带来看涨还是看跌后果


虽然新一任美国政府的财政刺激计划存在明显的不确定性——包括拜登是否能确保拿到让规模如此大方的支持方案通过所需要的60张选票——但不管怎样市场还是愿意赋予此事以重大的影响力。同样有影响力但级别不同的、未被实现的上行期望的是对美联储活动的兴趣。虽然美联储目前处于非常宽松的刺激政策中，但这家全球最大的央行正面临深度审视，有关其“缩减资产购买”（taper）的讨论开始获得大量关注。笔者要指出的是，下方笔者所做的调查结果显示，如若FOMC（联邦公开市场委员会）开始收回其对市场的支持，有三分之二的人认为这将对S&P 500该基准走势构成风险。

推特调查：美联储 “缩减资产购买”最终可能导致S&P 500指数涨还是跌？

警惕“买传言”在此重磅事件风险中涌现


很多人会把这种浮躁状况归咎于这家全球最大的央行（美联储），但笔者想说的是他们似乎很了解其对市场的影响力。在过去这个交易日里，很多美联储官员都发表了讲话，且他们都在努力地安抚那些认为他们将改变路线方针的预测。只有一直与众不同的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）的讲话引发争议，他表示通胀比很多人预期的还要接近了。目前，美联储要搞令人害怕的程度的“缩表”操作的可能性看起来并不大，但考虑到市场是那么地依赖外部支持，因此敏感性最终可能会被放大。

S&P 500和美联储资产负债表（周图）



当监控带有不明确的影响力的基本面事件风险时，我们很难能发现市场将以特别直接的方式作出反应。对笔者而言，主要美元货币对当中最值得关注的一个货币对依然是美元/日元。该货币对目前已经进入一个特别紧凑的楔形形态——本周或有试探性突破——与此同时，净投机期货持仓数据显示空头继续增加。在两大避险货币争夺绝对优势的情况下，这一货币对值得关注。

美元/日元、50周移动均线、COT报告（周图）

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