美元、标普500指数、美元兑日元和原油的摘要：
尽管美联储的利率决定提出了至少在2023年底之前不会加息的利率预测，但美国10年期国债收益率继续攀升至1.7%以上；围绕美联储承诺的宽松反弹仅仅持续了几个小时，标普500指数引领美国股指、时尚资产和收益率敏感的风险资产走低；与此同时，美元指数在跌破技术支撑位之前出现反弹，但美元是套利交易的候选货币还是需求的避风港?

美联储驱动的救市反弹并无持续很长时间

随着各种“风险”资产之间的相关性逐渐减弱，美国股指徘徊在或略低于历史高点，市场正在寻找一些切实的东西来重新建立整个市场的热情。美联储在美国时间周三下午宣布打算维持近零利率和扩张性刺激计划的方针，并不完全令人意外。然而，在通胀预期不断上升，市场参与者对其依赖央行政策的生存认识不断提高的背景下，它提供了一种切实的宽慰感。然而，尽管市场对无处不在的安全网即将撤出的日益增长的非理性担忧已经平息，但这并不是狂热多头所希望的重新燃起热情的源泉。过去一个交易日，标普500指数出现了-1.5%的跳水，将其拉到了3,925附近的尾盘支撑位下方。更能说明问题的是，纳斯达克100指数(-3.1%)、罗素2000指数(-2.9%)和道琼斯指数(-0.5%)都跟着一起下挫。


标普500指数和100日移动均线与美联储基金利率暗示将在2022年之前升息的图表(日线图)




为了更全面地观察风险趋势的全面影响，我喜欢跟踪那些有风险情绪倾向但通常会与标普500等指数形成差异的基准的表现。值得注意的是，澳洲ASX 200、日本日经225和英国富时100等全球指数都在美联储承诺后、美指全面下滑前的时段里挣扎。在风险偏好的前沿，最近的"时尚"宠儿，如BUZZ ETF（这是一个最受欢迎的参考股票的指数）、GameStop作为meme股票的热门候选和SPAC跟踪器（如SPCX）都在下滑。也许更能说明这种信心动摇背后的基本面问题的是新兴市场（EEM ETF）、高收益固定收益（HYG ETF）和套利交易（如欧元兑日元）所受到的冲击。这些都是对收益率高度敏感的，这或许是这个市场目前最不可阻挡的趋势。

图EEM新兴市场ETF与100-SMA叠加EURJPY和HYG(日线图)




这也是为了消除市场对通胀和价格的忧虑

美联储的处境非常艰难。它宁愿维持对美国经济和金融体系的极度金融支持，只要能看到情况恢复正常并再次实现其主要目标。不幸的是，生活很少按照计划进行。在支持经济增长和稳定金融体系上已经过度扩张，市场对退出的恐惧被放大，政策当局发现自己在一定程度上受到市场的牵制，如果出现任何回调，市场就会威胁到恐慌。这使得鲍威尔及其同僚在做法上非常谨慎。然而，尽管做出了承诺，但市场似乎还是清楚实际情况。过去一个交易日，美债收益率继续冲高。美国10年期国债自2020年1月以来首次突破1.7%。此外，通过美联储基金期货对美联储货币政策调整的预期实际上提前至2022年底的16个基点，为4月中旬以来最鹰派的前景。对过去10年的市场观察人士来说，对美联储预期的怀疑并不罕见，因此这并不太令人意外——也不会让任何人感到意外，因为这是一种本质上的趋同。

美国10年期国债收益率与美联储暗示加息至2022年的远期利率图(日线图)



鉴于利率和通胀预期(尤其是在美国)出现了如此显著的反弹，美元的走强并非不合时宜。美元指数从91.35 - 25附近的技术支撑位的密集汇合处中反弹，不过值得注意的是，该指数仍在过去一周的窄幅区间内交投。欧元兑美元（1.1990-1.1880）、英镑兑美元（1.4000-1.3800）和美元兑日元（109.25-108.65）也出现了同样的技术状况。现在的问题是，何时会出现突破，以及突破的方向是什么，都需要从货币的主要基本面动机出发。与许多流动性较好的货币相比，它是否受益于美国较高的收益率，从而成为套利交易的候选者?如果是这样，我们应该继续关注收益率和利率预测。或者，也许美元正在发挥其作为避风港的作用。如果是这样的话，标普500指数的后续走势可能是决定性因素。

美元指数和100日移动均线与道琼斯工业平均指数和10日相关性(日线图)





周五有很大的波动和潜力值得关注

在流动性较强的部分，其中最大的变动是来自美国原油的急剧下跌。整个能源集团在过去的这一交易日普遍处于压力之下，但是WTI活跃合约受到了看跌情绪的冲击，周四下跌了7%。这是自9月8日以来该大宗商品最严重的单日跌幅，也是自去年4月市场大跌以来第四糟糕的交易日表现。像其他指示性资产一样，这个特定的市场反映了增长、风险趋势、其定价工具(美元)和自身的供需复杂性。然而，真正能推动它脱颖而出的将是后续的意图。如果油价跌破50日移动平均线，将远比单日的波动更能说明一个看跌过程的展开。

美国原油期货与50日和200日移动均线及1日ROC图（日线图）


美元兑日元从现在的积极行动以预计未来的走势。许多以美元为基础的大宗商品最近都出现了整理，而几个月来有意义的趋势正在形成，但这一对恰好跨越了更多的基本面催化剂，从而意外地下跌。将美联储和日本央行的政策观点进行比较是一个角度——尽管我更关注市场的解读，而不是它们声明的意图——但相对增长、相对收益率，甚至是国际投机流动的影响，都可能在这方面发挥更大的作用。虽然阻力很大，但如果市场希望冲刺，可以激发动力。

美元兑日元与20日移动平均线和COT净值投机期货的走势图(日线)

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