美国国债收益率在第二季度出现180度大转弯，10年期美国国债收益率下跌约30个基点。这一趋势在整个夏季都在持续，10年期美国国债收益率目前较4月初的峰值下降了50个基点。欧元区国债收益率也大幅下降。然而，丹斯克银行(Danske Bank)经济学家表示，随着美国劳动力市场改善和美联储开始缩减购债规模，收益率将在2021年晚些时候小幅上升。

10年期美国国债收益率仍将走高

我们预计，随着经济增长真正向劳动力市场扩散，以及美联储开始缩减资产购买，美国利率和收益率将在2021年底上升。到2021年底，美国10年期国债收益率可能会达到1.7%(此前预测为2.0%)，12个月后可能达到2%(2.2%)。

在未来几个月市场很可能集中在1)通货膨胀是否实际上是暂时的，2)经济周期和经济增长是否有突破，3)德尔塔变异病毒是否是否会导致进一步的住院和限制，4)美国劳动力市场是否改善，这是一个受到美联储的关注。因此，我们预计未来几个月将出现区间交易，欧洲和美国的长期收益率都有小幅上行风险。

我们不再预期市场会对欧洲央行的提前加息做出反应——即使是在美国第一次加息非常接近之际。因此，我们下调了对欧元区未来12个月5年期国债收益率的预测，这也影响了我们对欧元区10年期国债收益率的预期。我们现在预计，到2021年底，德国10年期国债收益率将升至-0.25%(0.0%)，12个月后将升至0.1%(0.3%)。

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