加拿大周五发布的就业市场报告显示了喜忧参半的数据。加拿大经济在7月份创造了9.4万个就业岗位，低于预期的17.7万个。据加拿大国家银行财富管理（NFB）分析师称，加拿大央行将采取谨慎的观望态度，以观察德尔塔变异病毒对经济以及劳动力市场的持续影响。

核心要点

虽然德尔塔变异病毒病例在全球范围内激增，引发了投资者的焦虑，但从加拿大劳动力市场看，你不会知道这一点。虽然整体数字低于共识，但这个月又增加了9.4万个工作岗位，这是不容小觑的，尤其是在6月份大量新增工作岗位之后。我们现在已经完全消除了第三次裁员潮，距离2020年2月的水平仅差24.6万人。然而，正如加拿大央行(Bank of Canada)行长麦克勒姆(Tiff Macklem)经常指出的那样，这不仅仅是恢复失去的工作。我们需要回到“我们应该在的地方”，考虑在没有疫情的情况下本该增加的就业机会。

与邻国美国相比，加拿大7月份在就业复苏方面的出色表现保持不变，即使在边境以南有9.43万人口。截至7月份，美国非农就业岗位比新冠疫情前的水平低3.7%，而加拿大的缺口仅为1.4%。即使在美国国内势头加速的情况下，加拿大看起来更有可能成为第一个完全恢复与冠状病毒相关的就业岗位损失的国家。

我们押注加拿大央行将采取谨慎的观望态度，以更好地评估：(a)德尔塔变异病毒如何影响全球前景，(b)劳动力市场的势头是否继续。至于政策利率正常化，我们认为利率正常化的时间表仍将在明年7月启动。到那时，产出缺口应该会被有效地填补，从迄今为止劳动力市场的复苏来看，适度的就业缺口应该会被完全吸收。

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