上周五（8月6日）公布的非农数据表现靓丽，近百万的就业增幅创下去年8月以来的新高。美股受益于此进一步刷新历史高位、然而大宗商品价格却出现大幅下挫。笔者认为这在一定程度上反应了市场正押注美国经济于下半年进一步复苏，同时市场因通胀、劳动市场表现而臆测美联储缩减QE进程加快，并进而引发的短期流动性风险。

因此，在非农数据公布后大宗商品价格普遍承压下跌，而周一（8月9日）亚洲时段开盘黄金更在开盘1小时内大幅下挫100美元至时段低位1667美元，刷新自去年4月以来16个月新低；白银盘中一度重挫逾9%至低位22.12美元；WTI原油跳空低开至时段低位66.71美元，进一步逼近7月20日创下的两个月低位65.11美元。LME铜则击穿94.0美元至93.76美元。
 

但需留意的是，在早盘的大幅下挫后大宗商品价格出现大幅反弹，收复日内大部分跌幅。因此我们不得不在当前阶段思考一个问题，市场是否对于上周五公布的非农过于乐观？
 

笔者认为，鉴于美国3月-6月期间疫情压力有所缓解，这令服务业就业大幅改善，尤其是教育行业就业增加明显，这在7月非农数据中获得充分反应。不过，目前美国疫情呈现进一步蔓延态势，据约翰霍普金斯大学公布数据显示，截至上周五美国新增病例达75万人，创2月份以来最高。
 

更令人担忧的是，美国顶级传染病专家安东尼福奇于上周五（8月6日）表示，如果美国目前新冠肺炎确诊病例激增的状况持续到秋冬季的话，就有可能面临一种更致命毒株的威胁，而这种毒株或许会对现有的新冠疫苗免疫。实际上，据美国有线电视新闻网报道，随着疫情的蔓延美国目前已出现去年12月秘鲁首先报告的“拉姆达”毒株，在日本科学家的研究中发现，它具有高度的传染性，并对COVID-19疫苗更有抵抗力。
 

另一方面，尽管美国政府失业救济金即将结束，但制造业复苏依旧缓慢，这或意味美国劳动参与率将出现长期的下降趋势。综上所述，笔者认为当前大宗商品市场出现过于悲观状态，美联储或需进一步观察通胀、就业市场表现，以便在8月底的杰克逊霍尔会议或9月利率决议上才公布更多有关Taper相关细节，而在此之前大宗商品价格在经历快速、大幅下跌后均有望迎来反弹修整行情！

LME铜：

LME铜价方面，由于受累于全球制造业增速放缓，铜价近段时间以来持续下挫。这令9600美元成为短期重要阻力，而上方1万大关更是遥不可及。不过，笔者提醒当前铜得益新能源发展下基本面依旧靓丽，更为重要的是短期铜价下跌更多受累于市场对美联储Taper的押注。
 

值得留意的是，占全球铜生产28%的智利有关修改对铜矿征重税法案正受到国际矿业巨头质疑。需知道，智利国会早于2018年已提出对铜和锂的销售征收3%的基本特许权使用费，而鉴于全球放水导致大宗商品价格上涨以及疫情侵袭，目前智利推动这一法案需求大幅增加。这或意味智利推动该法案的决心将十分坚定，并可能导致铜矿商增产意愿下降，进而为铜价提供上行动力。

8月9日白银走势研判：重挫9%后或迎来反弹修正，但言走势逆转为时尚早

白银小时图：

小时图显示，白银亚洲时段一度重挫9%，但其后在22.0-22.5美元区域支持获得支持并大幅反弹，目前白银价格维持于23.85美元附近整理。展望后市，预计白银价格仍有进一步反弹动力，上方可重点关注25.6-26.0美元区域阻力，鉴于白银仍处于更大周期下行趋势当中，预计白银在反弹修整后将再度回落考验22.0美元附近支持。整体趋势偏向下行。（Billy撰）